中信建投期货-钢矿早报：估值偏高，上涨流畅性减弱-220407

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螺纹钢：中性市场焦点：钢材供需两端都受到疫情很大冲击，其中供给端冲击逐渐消退，需求端冲击更加严重，根据目前华东地区疫情发展趋势，疫情对需求影响或将持续，螺纹下游施工方资金改善不明显，施工进度偏慢，叠加疫情导致的停工，加剧了螺纹旺季不旺、刚需兑现不足的状况，4月上中旬钢材需求仍将受到影响。

与基本面承压状态相反，盘面走势强劲，强预期仍然主导行情，预期能否照进现实首先取决于疫情能否好转，工地施工恢复有助于带动现货端去库加速的正反馈，目前成材估值偏高上涨流畅性减弱。

操作建议：背靠成本一线（螺纹4800-4900区间，热卷4900-5000）逢低做多。

铁矿石：中性市场焦点：复产仍是需求主线，唐山的复工复产加速进行，铁矿石补库需求旺盛，港口库存或将迎来一波快速去化。

需要注意的是，目前原燃料涨幅超过成材涨幅，吨钢利润处于低位且持续受到挤压，政策性风险积累。

操作建议：目前仍是逢低做多为主，09合约回调后逢低买09合约。