国金证券-长春高新-000661-研发进展取得多项突破，成长动力持续丰富-220406

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业绩简评4月6日，公司公告国家药监局签发金赛药业聚乙二醇重组人生长激素注射液（54IU/9.0mg/1.0ml/瓶）增加卡式瓶包装形式，重组人生长激素注射液（30IU/10mg/3ml/瓶）新增小于胎龄儿（SGA）所引起的儿童身材矮小适应症，公司控股子公司百克生物带状疱疹减毒活疫苗上市许可申请获得受理。

经营分析长效生长激素用药体验进一步提高，未来推广有望提速。

长效生长激素除兼具短效水针的疗效优势外，还可降低给药频率。

公司长效生长激素卡式瓶新包装形式药品批准证明文件的签发，标志着长效剂型可以正式采用电子注射方式，有助于进一步提高患者依从性。

公司在长效剂型方面开发领先，目前为国内独家，未来长效收入占比有望进一步提升。

水针适应症不断完善，用药人群持续扩大。

公司重组人生长激素注射液30IU新增SGA引起的儿童矮小适应症，此外，公司生长激素产品多个品规用于治疗特发性矮小（ISS）、Prader-Willi综合征（PWS）等适应症也被国家药监局纳入优先审评，未来适应症有望不断扩充，惠及更多患者。

百克生物重磅品种带状疱疹疫苗上市申请获受理，增长动力持续夯实。

带状疱疹发病时的临床疼痛严重影响生活质量，带状疱疹疫苗可有效预防相关发病。

目前全球范围内仅有两款MSD和GSK的带状疱疹疫苗上市，中国地区仅有GSK一家。

百克生物在带状疱疹疫苗的研发方面处于国内领先进度，若未来顺利获批上市，有望为公司贡献较大业绩弹性。

回购方案实施完毕，后续股权激励将护航公司持续高速发展。

目前，公司6亿元股份回购方案已经实施完毕，后续将全部用于实施公司及子公司核心团队股权激励，调动各个团队的积极性，公司长期可持续高速发展可期。

盈利调整与投资建议我们维持盈利预期，预计公司2022-2024年分别实现归母净利润52.39亿元（+39%）、68.23亿元（+30%）、83.53亿元（+22%），对应EPS分别为12.95、16.86、20.64元/股，对应当前PE分别为13、10、8倍。

维持“买入”评级。

风险提示医保降价和控费风险；生长激素竞争加剧风险；研发进展不达预期等。