天风证券-煤炭开采行业一周煤炭动向：煤价浮动区间初步确定，长协基准价增幅达31%-211205

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本周观点：动力煤：供给方面，目前国企及大矿以保供应为主，按限价水平执行，价格平稳，煤炭交易会召开，市场观望情绪浓厚，多数煤矿表示随着库存积压，价格下行压力增加。

需求方面，截至12月1日内陆17省电厂库存7842.9万吨，较上周增加233万吨，内陆17省电厂日耗346.3万吨，较上周增加15万吨。

目前电厂库存高于往年同期水平，日耗增量远低于库存增量，市场以及进口煤采购停滞放缓。

总体来看，煤炭保供稳价取得阶段性成果，终端主力电厂库存得到垒库，促使产地和港口煤炭价格弱势运行。

非电力行业需求以及无保供的电厂需求将阶段性影响动力煤市场，但这部分影响有限。

发改委初步确定煤炭价格区间为550-850元，对应基准价700元，增幅达31%。

焦煤：供给方面，产地煤矿持续减产，考虑到安全生产，12月焦煤供应仍有收紧预期。

需求方面，焦化厂库存同比下降，需求有所增加。

总体来看，随着冬储补库提上日程及供应有收紧预期，炼焦煤市场基本筑底。

预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。

焦炭：供给方面，焦化厂开工率同比小幅上升。

需求方面，高炉开工率继续小幅回落，钢厂和港口焦炭库存有所提升，焦化厂焦炭库存有所下降。

总体来看，焦炭市场基本面稍有好转，但考虑当前供应依旧偏紧，需求端较为疲软，预计短期焦炭价格或将偏稳运行。

1.动力煤：本周国内港口动力煤价格平稳运行，12月3日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为942元/吨，与上周五持平；产地价格方面，12月3日山西大同南郊5500大卡车板价985元/吨，较上周五上升10元/吨；12月3日秦皇岛港库存530万吨，较上周五下降32万吨。

需求方面，截至12月1日内陆17省电厂库存7842.9万吨，较上周增加233万吨，内陆17省电厂日耗346.3万吨，较上周增加15万吨。

目前电厂库存高于往年同期水平，日耗增量远低于库存增量，下游终端对后市看空预期较强，市场以及进口煤采购停滞放缓。

库存方面，12月3日秦皇岛港库存530万吨，较上周五下降32万吨。

供给方面，目前国企及大矿以包供应为主，按限价水平执行，价格平稳，煤炭交易会召开，市场观望情绪浓厚，多数煤矿表示随着库存积压，价格下行压力增加。

进口方面，截至12月3日，广州港澳洲煤Q5500库提价1375元/吨，较上周五持平；广州港印尼煤Q5500库提价1375元/吨，较上周五持平。

综合来看，供给方面，目前国企及大矿以保供应为主，按限价水平执行，价格平稳，煤炭交易会召开，市场观望情绪浓厚，多数煤矿表示随着库存积压，价格下行压力增加。

需求方面，截至12月1日内陆17省电厂库存7842.9万吨，较上周增加233万吨，内陆17省电厂日耗346.3万吨，较上周增加15万吨。

目前电厂库存高于往年同期水平，日耗增量远低于库存增量，市场以及进口煤采购停滞放缓。

总体来看，煤炭保供稳价取得阶段性成果，终端主力电厂库存得到垒库，促使产地和港口煤炭价格弱势运行。

非电力行业需求以及无保供的电厂需求将阶段性影响动力煤市场，但这部分影响有限。

发改委初步确定煤炭价格区间为550-850元，对应基准价700元，增幅达31%2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为2350元/吨，较上周五持平。

本周炼焦煤市场平稳运行。

需求方面，本周焦化厂综合开工率为60.24%，较上周五上升0.91%。

库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计592.03万吨，较上周五下降23.22万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.48天，较上周五下降0.85天。

供给方面，产地煤矿持续减产，考虑到安全生产，12月焦煤供应仍有收紧预期。

综合来看，供给方面，产地煤矿持续减产，考虑到安全生产，12月焦煤供应仍有收紧预期。

需求方面，焦化厂库存同比下降，需求有所增加。

总体来看，随着冬储补库提上日程及供应有收紧预期，炼焦煤市场基本筑底。

预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。

3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2680元/吨，较上周五下降200元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2560元/吨，较上周五下降200元/吨。

本周焦炭市场弱势运行。

需求方面，全国高炉开工率47.79%，较上周五下降0.41%。

库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计407.72万吨，较上周五上升7.89万吨。

100家国内独立焦化厂焦炭库存合计60.12万吨，较上周五下降12.78万吨。

港口库存合计136.60万吨，较上周五上升5.70万吨。

供给方面，本周焦化厂综合开工率为60.24%，较上周五上升0.91%。

综合来看，供给方面，焦化厂开工率同比小幅上升。

需求方面，高炉开工率继续小幅回落，钢厂和港口焦炭库存有所提升，焦化厂焦炭库存有所下降。

总体来看，焦炭市场基本面稍有好转，但考虑当前供应依旧偏紧，需求端较为疲软，预计短期焦炭价格或将偏稳运行。

风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开。