东证期货-焦煤焦炭二季度展望：双焦基本面仍偏紧，待疫情后需求反馈-220406

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焦煤焦煤现货价格前期上涨后稳定为主；二季度疫情后下游或持续恢复，焦煤现货价格将维持高位。

煤矿开工来看，目前保供持续整体开工稳定，疫情暂未对煤矿开工造成影响。

二季度炼焦煤国产将高位持稳。

海外焦煤价格高位，前期有所回调但内外焦煤仍有较高价差，内外煤价格倒挂加之海运费增高，因此二季度海运焦煤进口偏低。

蒙煤通关短期未有明显恢复，查干哈达堆煤场至甘其毛都口岸短盘运输受限。

短期来看，疫情仍在影响，二季度蒙煤进口或持续较低水平，预计恢复至下半年。

港口澳煤库存逐渐消耗，库存下降；后期钢厂将转为国内煤采购。

总库存较低继续下降，二季度库存问题在于低库存下如果需求恢复无库存补充。

二季度来看，疫情后高炉开工率仍有提高预期，但就目前焦煤供需来看，如果日均铁水产量继续上升，焦煤将出现缺口，届时焦煤价格继续上涨或造成下游传导不畅，导致下游开工率下降。

因此目前焦煤盘面已经给到部分复产预期，二季度的关注点就在于疫情后需求能否恢复对焦煤价格的影响。

因此预计焦煤价格将高位震荡。

◆焦炭复产后焦化开工率逐渐上升，目前暂未达到开工高点。

近期焦炭价格提涨，焦化利润有所恢复。

后期来看，焦化利润今年都将维持在低位。

焦炭产能仍在增加，但需求同比下降，因此焦炭的供应节奏将受利润和需求影响。

二季度来看，焦化利润仍在200元/吨范围内波动。

随着国外焦煤价格上涨，焦炭价格跟随，出口利润窗口打开，我国焦炭出口增加。

焦炭产能充足，关键点还在焦煤，利润低位。

因此焦炭二季度或仍跟随焦煤走势。