方正中期期货-锡期货周报-220404

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【行情复盘】本周美元指数回落，有色涨跌不一，锡价窄幅偏弱震荡，沪锡2205收于340950元/吨，下跌1.45%。

【重要资讯】据SMM调研，国内3月份样本企业锡焊料产量8221吨，较1月份环比增加26.46%。

3月产能利用率为82.86%较2月回升17.29%。

4月样本总产量预期为8645吨，较3月产量增加5.16%。

据SMM数据，截止4月1日，我国锡锭社会库存为3126吨，较前一周增加476吨。

据SMM调研，4月1日当周锡冶炼厂周度开工率为62.79%，前值64.15%。

【交易策略】俄乌问题缓和，市场避险情绪降温，美元指数回落。

能源成本抬升及供应偏紧支撑有色整体表现。

锡市方面，1-2月我国锡精矿产量及进口量均大幅增长，但精练锡为净出口状态。

当前精练锡进口大幅盈利，3月我国进口或增多，有效补充国内供应。

国内锡冶炼厂开工率持稳，不过疫情导致运输效率降低，现货市场成交清淡。

需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，但不同领域对锡价敏感度不同，1-2月镀锡板产量较去年同期下滑1万吨，而新增光伏装机7.6GW，去年同期为2.2GW。

二季度为往年焊料企业生产淡季，4月焊料产量环比料增长5.16%，但利润下滑及疫情导致企业生产积极性不高。

库存方面，3月国内累库不及预期，全球总库存低位震荡，对锡价形成支撑。

综上，全球能源成本提升支撑有色整体表现，锡市低库存对锡价形成支持，但高锡价对下游影响将抑制上涨空间，预计锡价震荡偏强，下方支撑33万，上方压力36万。

长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。