万联证券-医药生物行业周观点：利好政策不断，看好中医药行业长期投资价值-220406

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投资要点：行情回顾：上周A股整体表现强势，上证指数涨2.19%，深证成指涨1.29%，创业板指涨1.10%。

申万一级子房地产（+10.82%）、建筑建材（+6.29%）、银行（+5.18%）领涨;电子（-3.10%）、国防军工（-2.28%）、有色（-1.97%）领跌。

报告期内，医药生物板块跑输沪深300指数2.58%,跑输创业板指数1.25%。

医药行业内各子板块分化，其中，医药服务板块领涨，上涨1.60%；生物制品板块领跌，下跌2.88%。

一周行业要闻：1、国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》；2、山东省医保局发布《关于做好中药配方颗粒网上采购有关工作的通知》；行业周观点：近期中医药行业利好政策不断，上周，国务院印发《“十四五”中医药发展规划》，更是对中医药行业长期发展制定了全方位的战略规划。

同时，挂网采购陆续在各省份展开，有利于行业规范。

我们认为在顶层设计支持下，中医药行业具备长期投资价值，建议关注相关赛道。

1）中药OTC：政策免疫性强，控费降价风险小，企业布局院外市场动力足，行业未来扩容可期；2）中药创新：结合现代的先进研究手段进行创新，在优势领域布局研发管线是中药企业核心竞争力之一，政策加大对中医药科技创新支持力度，企业有望在传承的基础上，加快创新转型；3）中药配方颗粒：需求扩增（终端放开）+医保准入落地，带动产业扩容；4）新冠治疗相关中医药赛道：国家认可中医药在包括新冠肺炎等重大传染病防控工作中的作用，并将部分中药和医疗服务纳入新冠肺炎诊疗方案中，中医药战略地位进一步提高；5）中医医疗：国家支持扩大优质中医医疗资源总量，鼓励社会力量在基层办中医，带动中医医疗产业扩容；6）中医药出海：借“疫”出海，推动中医药企业开拓国际重点市场，中医药海外注册销售迎来契机。

我们建议关注：长期来看，在医保控费和国内医药产业升级的背景下，医药板块以结构性投资机会为主。

建议关注：1）CXO板块不受政策影响，且景气度高，当前核心问题是杀估值，基本面并没有特别大的变化。

2）政策免疫+低估值使得中药OTC细分板块具备业绩增长动力和估值性价比。

风险因素：控费及带量采购等政策实施超预期的风险、政策实施不达预期风险。