万联证券-休闲服务行业周观点：海南免税增长大势因疫情受挫，文旅部“纾困十条”助旅企恢复-220406

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行业核心观点：上周（3月28日-4月3日）上证综指上涨2.19%、申万社会服务指数上涨2.96%，社会服务指数跑赢上证综指0.77个百分点；社会服务主要子板块除专业服务外普遍上涨：酒店餐饮7.31%、旅游及景区4.86%、教育1.01%、专业服务-0.11%，体育3.95%。

海南离岛免税店一季度销售额同比增长，但受疫情影响，三月销售额同比下降，加之近日海南突发疫情致三亚各大免税店临时关店，疫情严峻局势为旅游零售业带来的阻力或将在未来几月持续。

近日文旅部印发旅游业纾困政策，将从十个方面缓解旅游企业生存压力，更大力度助力旅企降成本、稳经营、保就业。

清明假期在本周开始，途牛平台订单统计，短途游仍是出行热门选择，除传统游览外，房车及露营产品热度攀升，相关用品及场地消费市场有较大发展潜力。

教育方面，教育部发起的国家智慧教育平台正式上线，教学资源的平台化整合和共享在使教育资源交流更便捷的同时，也对付费教育平台提出新的挑战。

五部门近日针对高校在线开放课程学分认定发布若干意见，严禁“刷课”“替课”“刷考”“替考”行为，预计合规的第三方在线课程平台将更受高校青睐，教学过程监督或将成为平台优化的重点方向。

国务院近日决定照护婴幼儿支出可抵个税，三孩政策获持续配套政策支持，早教市场需求未来有望实现进一步提升。

1、旅游：建议关注：1）经营业绩优异稳定，受益于政策支持与渠道优势显著的免税龙头；2）受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏的演艺龙头；3）受益于近郊游、周边游大热及更宽松扶持政策的头部旅行社；4）具有强抗风险能力的酒店龙头。

2、教育：积极转型发展、符合政策要求的职教、幼教公司。

投资要点：行业相关新闻：1）旅游：今年以来海南离岛免税店销售额超150亿元，3月离岛免税店销售同比下滑；文旅部“纾困十条”解读：释放三大积极信号；海南疫情形势突发严峻，中免、海旅、中服4月2日起临时关闭三亚门店；途牛：清明假期“本地人游本地”特征凸显。

2）教育：国家智慧教育平台正式上线，涵盖中小学、职业教育、高等教育、大学生就业服务；五部门：严禁高校在线开放课程出现“刷课”“替课”“刷考”“替考”行为；照护3岁以下婴幼儿可减个税，按每月1000元标准定额扣除。

上市公司重要公告：锦江酒店、九华旅游、长白山、云南旅游、中青旅、桂林旅游、首旅酒店、广电计量、信测标准、中国高科年报披露，科德教育股权质押，学大教育关联交易。

风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。

2、政策风险。

3、投资并购整合风险。