招商期货-沥青周度报告：疫情打乱开工节奏，低产量支撑利润-220405

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沥青：1、供应端：本周沥青周度总产量37.4万吨，环比下降3.35万吨。

其中地炼总产量17.9万吨，环比下降2.17万吨，中石化总产量10.7万吨，环比下降1.74万吨，中石油总产量5.8万吨，环比持平，中海油3.0万吨，环比增加0.56万吨。

根据隆众对94家企业跟踪，2022年4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%；同比下降71.32万吨或23.96%。

2、需求端：未来一周，中东部大部地区降雨偏少，天气适宜项目开工；但西南大部、江汉、江淮、江南、华南等地有小到中雨，局地大雨或暴雨，不利于道路项目施工。

不过，全国大部分地区贸易商及下游均反馈终端项目资金紧张、项目开工延迟，沥青刚性需求预计难有改善的预期。

不过，随着国际油价的震荡走低，可留意沥青盘面、沥青基差波动情况，不排除贸易商及下游有逢低采购远期合同的可能。

3、交易维度：节日期间沥青数据：开工率-2.2%，厂库库存-2.6%，社会库存+3.5%(隆众)，开工率-2.23%，厂库库存+0.38%，社会库存+1.22%(百川)，市场主流参考价3670-3750元/吨，低位成交为主，实际成交情况一般。

供应端：目前小地炼可采购关前-28美元/桶左右的稀释沥青(需承担消费税)，有配额炼厂可采购关后-5美元/桶左右的稀释沥青(消费税可抵扣)，两种方式利润均仍处于亏损状态。

利润亏损导致开工率逆季节性下降，目前3月产量预计在210万吨左右，4月计划排产量为226.4万吨。

需求端：随着天气好转且资金面有良好预期，加之不少业者表示今年内项目可施工量仍有不少，如若需求有明显提升，预计4月份区内价格仍有支撑。

交易方面：前期BU-SC的沥青裂解目前已回到盘面亏损100，未来关注全国疫情转折点及基建施工的启动节奏。