大有期货-月度分析报告：海内外供应受阻，铜价短期偏强运行-220406

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宏观面;奥密克戎全球范围快速爆发，高能源价格抬升制造业成本，通胀压力加大促使欧美货币政策收紧，全球经济增长速度面临放缓压力。

美联储本月加息落地，从本次会议声明中，美联储大概率在二季度实行缩表，全球流动性将面临边际收紧。

国内依然维持“稳增长”政策表述，在本次两会上对于减税降费、带动有效投资等方面做了具体安排，对于地产行业的表述也多增了偏支持性言论，各地房地产松绑政策增多，虽2月社融不及预期，但在全年推动稳增长目标下，二季度若国内疫情被基本控制后，政策或将进一步加大支持力度。

基本面：强现实局面尚未打破，3月国内铜库存提前步入去库期，海内外铜库存依然处于历史低位，叠加俄乌矛盾尚未得到实质性解决，供应干扰犹存，能源价格高企，铜价短期依然具有强支撑。

风险点在于，精矿及精铜均处于产能释放期，冶炼TC二季度地板价攀升至80美元/干吨，高于疫情前水平。

消费方面，海外经济受疫情和高能源价格冲击，国内政策效果还未得到实质性体现，市场畏高情绪较浓。

投资建议：前期多头继续持有，空仓者建议以跨期正套操作为主风险提示：美加息超预期、精铜产出超预期。