中信建投期货-钢矿周度报告：远月预期向好，钢价易涨难跌-220403

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钢材方面：3月份官方制造业PMI降至49.5，录得近五个月新低，比上月下降0.7个百分点，且低于临界点，显示出制造业总体景气水平有所回落。

当前国内经济下行压力依然较大，国务院国常会再次提出稳经济，央行例会亦表示要加大稳健货币政策实施力度。

据统计，今年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多。

其中，新增专项债发行12981亿元，约占今年“提前批”额度的89%，约占全年额度的36%。

从各方表态可以看出，政府托底意愿非常强烈。

产业方面，钢联周度数据显示，本期钢材总产量转降8.99万吨至962.58万吨，库存数据也释放利好信号，在疫情限制终端需求的情况下，五大主要钢材品种库存均环比下降。

随着疫情好转库存还会继续随消费启动而转降。

低产量、低库存、强预期使得钢价易涨难跌，预计节后钢价震荡偏强运行。

铁矿方面，钢材总产量本周下滑8.99万吨至962.58万吨，64家样本钢厂烧结矿日耗周环比回升，铁矿消耗保持相对平稳，随着唐山地区封控措施逐步解除，钢厂物流开始恢复，钢企开始补充铁矿库存，后期消费向好，港口库存或将迎来一波快速去化。

需要注意的是，目前原燃料涨幅超过成材涨幅，吨钢利润处于低位且持续受到挤压，政策性风险积累。