莫尼塔-先进制造锂电行业周报：3月造车新势力销量大超市场预期-220406

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新能源汽车销量追踪：3月新势力销量大超市场预期：2022年3月新能源汽车销量情况陆续发布，哪吒、零跑加速赶超“蔚小理”，涨价潮背景下。

蔚来汽车今年3月交付1万辆汽车，同比增长38%，环比1月增长3%，一季度累计交付2.57万辆，同比增长28.5%。

理想汽车3月交付1.1万辆理想ONE，同比增长125%，环比下降10%，一季度共交付3.17万辆，同比增长152.1%。

自上市以来，理想ONE已累计交付量15.59万辆。

主打家庭用车的理想ONE已数次月销破万，也是细分市场中表现最好的新势力品牌。

小鹏汽车3月交付1.54辆汽车，同比增长202%，环比增长19%，第一季度累计交付量达到3.45万辆，为去年同期的2.6倍。

截至2022年第一季度末，小鹏汽车历史累计交付量已超过17万台。

零跑汽车3月交付1.01辆，同比增长909%，环比增长24%，第一季度累计交付2.15万辆，同比增幅达到410%。

零跑汽车销量破万或许和订单积累有关。

哪吒汽车3月交付1.2万辆车，同比增长270%，环比增长9%，第一季度累计交付量为3.02万辆，同比增长305%。

其中，哪吒V系列共交付0.81万辆；哪吒UPro交付0.39万辆，截至目前，哪吒汽车累计交付量已超过10万辆。

主要观点：新能源车产销量年初以来持续强势，但上游电池级碳酸锂供不应求，带动正极材料价格快速上涨，锂电池厂商盈利能力有所承压。

继续推荐竞争格局较好的中游环节，看好具备成本优势和性能优势的龙头公司：1）正极&前驱体：产销增速可观，未来磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产，抢占高端前驱体市场份额；2）锂电池厂商：尽管电池级碳酸锂大幅提价，锂电池厂商盈利能力有所承压，但我们依旧看好全球汽车动化进程，看好龙头电池企业市值成长空间；3）竞争格局和盈利水平较好的隔膜赛道：头部隔膜企业毛利率近三年保持在40%以上，头部企业满产满销，刚性扩产周期下龙头优先受益需求市场的增长，随着海外电动化进程推进，企业海外客户结构占比提升有望进一步提升盈利；4）电解液赛道：随着电解液的扩产，市场对其周期性有所担心，头部公司受益于长协订单，2022年价格扰动的影响有所平抑，且通过加码新型锂盐业务进一步凸显成本和利润优势；5）锂电设备：十四五高速成长期，动力电池开启第二次扩产潮，叠加海外需求快速增长，主要锂电池厂商加快在欧洲的布局，中国龙头锂电设备企业将获取新的需求增长点；6）锂电铜箔赛道：2022年供给缺口确定性强，头部企业有望优先受益。

风险提示新能源车产销不及预期、政策不及预期；订单新接或交付低于预期；技术更新的风险；市场竞争加剧风险；供应链短缺风险等。