华安证券-2022年二季度投资策略：静待花开-220405

《华安证券-2022年二季度投资策略：静待花开-220405（68页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安证券-2022年二季度投资策略：静待花开-220405（68页）.pdf（68页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

二季度增长压力不减反增，季末企稳可期一季度平稳开局。

在政策跨周期、逆周期调节有机结合下，一季度在基建和制造业投资带动下，投资端明显发力，消费端受疫情扰动较小，出口维持较高景气，预计一季度GDP增速达5.2%，实现平稳开局。

二季度增长压力不减反增，GDP增速预计为5.1%。

3月PMI自去年10月以来再次降至荣枯线以下。

疫情扰动加剧、消费信心和意愿不强，居民消费延续弱势复苏，预计社零同比4.7%，服务类消费受扰动更大。

投资端发力态势延续，但房地产仍处于磨底阶段。

出口景气延续，下行压力略有增加。

基数影响下，CPI小幅反弹、PPI缓慢回落。

风险提示：国内经济预测存在偏差；国内政策收紧超预期；中美关系超预期恶化等。