中信期货-软商品策略日报：假日外盘偏多影响，板块维持震荡-220406

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橡胶：假日外盘影响偏多，橡胶维持观望供应压力还不重，但还没有形成明确的减产或紧缺预期，不会形成强利多。

国内港口库存持续减少，再度形成现货端支撑。

需求端表现不佳，疫情+节假日降负带来下游开工走低，对国内需求预期存在抑制。

操作策略：观望，等待需求利空出尽后低多。

混合胶与RU正套波段离场。

风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。

纸浆：假期变动不大，维持区间判断假日期间，相关金融品表现略偏涨，木材价格持平、原油有所上涨，总体看对纸浆影响不太大。

供需各自格局均无变化，走势上震荡判断不改。

操作策略：6700~7200区间内的双边交易。

风险因素：宏观对商品超预期的扰动。

棉花：外盘维持强势相比较外盘短期强势的表现，国内基本面相对偏弱，下游需求订单没有起色，受疫情冲击，销区开工、销售受到一定影响，外强内弱格局延续，郑棉缺乏驱动，跟随外盘波动。

操作：短期区间震荡，跟随外盘波动。

风险因素：需求不佳、外盘下跌、疫情恶化。

白糖：驱动不足，涨跌不大节日期间，原油、原糖稍偏强，基本面无大驱动，短期关注3月产销数据，预计3月产销无太大亮点，郑糖继续跟随原糖。

内外持续倒挂，短期对白糖形成支撑；能源价格依旧维持高位，高价能源下，巴西食糖产量或有变数，对原糖形成支撑。

国内目前处于新糖上市期，关注后期进口情况。

操作策略：逢低买入。

风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。