国海证券-固定收益研究：疫情对经济的影响有多久？-220405

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投资要点：短期来看，疫情对经济的影响更多地属于“供给冲击”。

但中期来看，疫情带来的“需求冲击”，可能在疫情结束、复产复工后，仍会持续较长一段时间。

结合对2020年6月北京疫情、2021年7月南京疫情的分析，我们发现：疫情对居民消费的冲击大概持续4-5个月，对基建投资的制约持续2个季度左右。

而就本轮来看，即使从最乐观的角度，预测全国疫情在4月份基本结束，至少整个二季度，居民消费与基建投资数据仍会受到疫情的后续压制。

在此情况下，“宽信用”是否能如期在二季度内实现，就要打一个问号。

与此同时，在今年“稳增长、保就业”的宏观目标之下，消费和基建的疲软，还会促使政府寻找更多托底经济的“抓手”，而“稳地产”则是一个重要选项。

因此近期，我们或许会观察到全国与地方上，更多的“稳地产”政策出台。

风险提示：“新冠”疫情超预期、地产托底政策不及预期、历史数据无法预测未来走势，相关资料仅供参考。