国海证券-南方中证全指房地产ETF（512200）投资价值分析：政策+估值双驱动，时代背景下投资房地产行业的优质选择-220405

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投资要点：宏观维度下房地产行业政策边际利好：房地产行业是城镇化进程中的核心力量，我国目前城镇化水平和质量仍低于发达国家区间，行业增长红利巨大。

房地产行业政策边际放松，支持合理住房需求，市场信心提振。

当前房地产市场已初步回暖，预期未来政策调控放松力度将持续扩大。

新时代下地产行业股票投资价值凸显：在房住不炒新时代，地产企业将继续发挥满足居民住房需求的关键角色，具备较大的增长潜力。

而地产股流动性远高于房产本身，是分享行业增长红利的更好选择。

“三线四档”利于行业逐步出清，利好行业长期高质量发展，稳增长背景下地产股投资价值更加凸显。

同时，行业整体风险水平较个股更加可控，且相较于投资个股，投资指数尾部风险更小，收益更稳健。

南方中证全指房地产ETF投资优势明显：中证全指房地产指数与其他板块指数相关性较低，目前处于低估值、高ROE、高股息率的水平，南方中证全指房地产ETF是目前市场规模最大的中证全指房地产指数ETF基金，流动性充足，近一年业绩表现优于基准，且维持了较低的跟踪误差。

ETF基金相对于场外基金费用更加低廉，交易更加便利，南方中证全指房地产ETF同时配备三只联接基金可满足不同类型投资者的需求。

南方基金管理经验丰富，基金经理深耕指数投资领域：南方基金历史悠久，拥有强大的基金管理团队与完善的基金产品链条，为客户提供专业化、多样化的基金产品选择。

基金经理罗文杰女士从业以来深耕指数化投资领域，ETF基金管理经验丰富，为南方中证全指房地产ETF的长远发展提供了有力的支撑和保障。

风险提示：本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期。

报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。