东吴证券-爱博医疗-688050-2021年年报及2022一季报业绩预告点评：人工晶状体与角膜塑形镜业务快速增长，眼科器械龙头成长空间广阔-220405

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投资要点事件：公司2021年实现营业总收入4.33亿元，同比增长58.61%；归母净利润1.71亿元，同比增长77.45%；扣非归母净利润1.50亿元，同比增长66.91%。

单Q4季度公司实现营收1.08亿元，同比增长18.18%，归母净利润0.31亿元，同比增长11.23%。

人工晶状体及角膜塑形镜业务保持高增长势头：2021年，人工晶状体收入3.05亿元，同比增长36.37%；角膜塑形镜收入1.07亿元，同比增长159.54%；其他手术产品收入1384万元，同比增长90.69%；其他视光产品收入565万元，同比增长621.24%。

人工晶状体销售70.13万片，同比增长40.27%；角膜塑形镜（含试戴片）销量超过20万片，同比增长110.64%。

重视研发投入，在研产品推进顺利：2021年公司研发投入总额达6632.04万元，同比增长66.13%（其中研发费用0.52亿元，同比增长73.10%）。

单件式疏水性非球面人工晶状体AW-UV以及可折叠一件式人工晶状体的多个新增型号获批上市，多功能硬性接触镜护理液已于2022年2月取得三类《医疗器械注册证》获批上市销售。

非球面衍射型多焦人工晶状体进入产品注册阶段，有晶体眼人工晶状体、眼用透明质酸钠凝胶等产品正在稳步推进临床试验，新增非球面三焦散光矫正人工晶状体进入临床试验阶段。

公司发布2022Q1业绩预告，人工晶状体及角膜塑形镜业务依旧表现亮眼：22Q1，受国内新冠疫情影响，白内障和近视患者就诊量减少，公司业绩在疫情影响下仍保持较快增长，主要源于公司核心产品“普诺明”等系列人工晶状体和“普诺瞳”角膜塑形镜销量持续保持较快增长。

根据公司22Q1业绩预告，预计22Q1营收为1.27亿元到1.36亿元，较上年同比增加50.46%到61.12%；预计22Q1实现归母净利润5,500万元到6,200万元，较上年同比增加52.75%到72.19%。

盈利预测与投资评级：考虑到公司是眼科器械龙头之一，核心产品市场竞争力强，我们将公司2022-2023年归母净利润从2.12/2.85亿元上调至2.48/3.40亿元，预计2024年归母净利润为4.65亿元，对应2022-2024年PE分别为73/53/39倍，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险，新冠疫情及其他不可抗力风险等。