西南证券-龙软科技-688078-2021年年报点评：煤矿智能化领军，迎行业景气上行机遇-220401

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投资要点事件：公司发布2021年年度报告，实现营业总收入2.9亿元，同比增长47.2%；实现归母净利润6307.8万元，同比增长24.3%。

报告期内新增订单3.9亿元，较2020年度增长141.4%，充足的订单储备为未来的发展奠定良好基础。

核心业务聚焦，智能矿山发展迅速。

1）智能矿山工业软件业务：实现收入2.4亿元，同比增长60.2%，贡献收入中占比达到83.3%。

截止2021年底，在首批71对示范矿中，公司核心产品已在超过40对矿井得到成功应用。

2）智慧安监、智慧应急系统业务：实现收入3394.3万元，同比增长64.5%。

该项业务客户稳定，主要为国家矿山安全监察局、国家矿山安全监察局河南局、黔西南布依族苗族自治州能源局等单位。

3）LongRuanGIS软件销售：实现收入1364.3万元，同比减少18.3%，随着行业信息化程度的提升，客户更倾向于采购包含地测信息系统在内的整体专业应用软件，导致该业务销售收入出现一定下滑。

4）代购硬件：实现收入559.4万元，同比减少53.1%，公司业务聚焦软件开发，客户认可度逐年提升，代购硬件比例减少。

政策持续催化，煤矿智能化建设驶入快车道。

近年来，国家陆续出台相关政策促进煤矿智能化发展。

其中，国家发改委等八部委于2020年联合印发《关于加快煤矿智能化化发展的指导意见》，明确提出了煤矿智能化的三阶段发展目标。

2021年后国家相关部委又相继出台《煤矿智能化建设指南》、《煤矿智能化验收办法》、《智能矿山建设规范》等文件，进一步深化行业建设标准，政策层面推进力度加强。

同时，伴随华为入局发布“矿鸿操作系统”，我国煤矿智能化行业进入高质量融合发展的新阶段。

盈利预测与投资建议。

预计2022-2024年公司归母净利润复合增速达49.03%。

煤矿信息化领域政策密集落地，行业迎来景气度上行周期，随着煤炭行业智能化程度的提高，软件投入占比有望持续提升，公司作为国内智能矿山领军厂商，市占率优势明显，在手订单充裕，业绩有望实现快速增长。

给予公司2022年42倍PE，对应目标价56.70元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：智能矿山政策推进不及预期；煤炭价格波动影响企业盈利；疫情反复影响交付等。