民生证券-新益昌-688383-2022Q1业绩预告点评：一季度业绩高增长，mini LED+半导体业务齐头并进-220405

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3月28日，新益昌发布2022年第一季度业绩预增的自愿性披露公告，公司预计2022年Q1实现归母净利润6,500-7,000万元，同比增长68.66-81.63%；预计扣非净利润6,472-6,972万元，同比增长70.19-83.34%。

各产品线齐增长，Q1业绩亮眼。

公司预计2022年Q1实现归母净利润6,500-7,000万元，同比增长68.66-81.63%，主要得益于公司在行业中继续保持优势，LED传统固晶机、miniLED设备、半导体设备收入较上年同期均有较大幅度增加。

同时，公司2021年IPO募投项目中山工业园即将陆续投产，配合深圳已有产能，公司预计设备年产能可达到20亿左右，将支撑公司业务规模长期增长。

MiniLED市场增长持续，龙头厂商持续受益。

2021年LED显示屏向高清晰度方向快速发展，促进miniLED行业繁荣，在三星等龙头厂商不断推广miniLED电视产品的示范作用下，业内各大厂商纷纷在miniLED和microLED方面布局。

展望2022年，公司预计miniLED在中小尺寸屏幕市场亦将有良好表现，笔电、平板、电竞显示器等产品有望优先放量。

在miniLED固晶机领域，新益昌持续进行技术迭代，更新设备性能，保持领先优势的同时维持较高盈利能力，公司当前miniLED产品平均毛利率约60%，同时预计将于年内将设备转移速率进一步提升至180K/小时。

作为国内领先的LED固晶设备厂商，公司在传统LED市场国内客户覆盖率达到90%，伴随miniLED持续渗透，公司有望长期受益于下游的增量需求。

开玖团队磨合顺利，半导体焊线机产品已在客户验证中。

半导体封装设备是公司除miniLED以外的另一个增长点。

公司前期半导体产品以功率器件封装设备为主，2021年公司完成对开玖自动化的收购，整合资源增强半导体设备业务能力。

目前公司与子公司开玖各方面融合顺利。

开玖在维持光通讯焊线机等设备销售的同时，协同公司整体布局、研发LED和半导体的焊线机。

公司也通过资金、人力及技术等资源的支持，促进开玖加大研发力度，目前已有半导体焊线设备在客户验证中。

据SEMI预测，2021年半导体封测设备全球市场空间70亿美元，长期空间大于LED。

半导体焊线业务的开拓为公司打开新的增长空间。

投资建议：我们预计公司2021-2023年营收分别为11.97/15.61/19.87亿元，归母净利润分别为2.31/3.25/4.44亿元。

对应当前股价的PE分别为41/29/21倍。

我们看好公司在miniLED和半导体封装设备领域的成长空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：产品验证不及预期；下游行业周期性波动；市场竞争加剧。