中泰证券-钢铁行业：一周重点数据一览表-211203

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高频数据反映近期钢铁需求有改善迹象，螺纹钢周度表观需求同比降幅从前期的30%+收缩至上周的10%以内，建筑钢日均成交同比降幅也明显收窄。

需求改善原因可能来自两点：一是产业链存货周期，前期跌价时情绪超调，价格反弹后下游入市采购；二是地产融资边际放松后，部分前期停工的项目续命。

此外供应端河北地区重污染天气应急响应频发，供需发力推动钢价延续反弹。

实际上钢价、铁矿价格前期跌幅已经巨大，钢价自10月后下跌超过1500元/吨，铁矿则自5月后下跌60%-70%，11月下旬情绪处于超调状态。

但我们认为这轮需求修复仅为大的需求周期下行趋势中的阶段性修复，因为地产销售仍然没有完成这轮短周期下行，实体产业链信用收缩不会那么快逆转，因此此轮钢价、铁矿反弹属于超跌反弹性质，要预测反弹空间和时间难度较大。

建议从成长型新材料类行业中寻找机会，关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。

风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。