招商期货-白糖周报：南半球新榨季来临，原糖利多逐步兑现-220401

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一周投资策略：3月末国内外糖价走势出现分化。

自消化北半球增产利空消息后，市场焦点转向巴西新榨季生产。

巴西国内乙醇价格创下新高，乙醇折糖上升至21.3美分/磅，超出原糖近2美分，进一步支撑乙醇销量，刚开榨的巴西糖厂或更倾向于乙醇的生产，利多原糖逐步显现，叠加雷亚尔走强，短期内原糖偏强震荡。

国内需求端3月份因疫情的到来需求转向清淡，供应端目前是一年中的库存高峰，因此郑糖涨幅受限，但进口利润方面出现严重倒挂以及减产又对国内糖价形成支撑。

在原糖带动下郑糖宽幅震荡。

操作上建议高抛低吸。

风险点：国际油价走势，巴西糖厂制糖比例调整。