东吴证券-钢铁行业跟踪周报：高频需求见底，钢铁配置价值上升-220404

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投资建议：中期继续看好钢铁股。

在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，碳中和大概率带来行业供给天花板，加之原料端再次贡献成本红利，钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。

看好低估值高分红普钢、原材料和部分特钢。

首推方大特钢、华菱钢铁、新钢股份、马钢股份、宝钢股份、久立特材、中信特钢等；关注八一钢铁、鄂尔多斯、河钢资源等。

行业观点：高频需求触底回升。

过去几周，疫情因素到终端需求有明显抑制，但随着疫情预期见顶，上周钢材高频成交数据环比有所回升，考虑到传统旺季逐步深入，后续季节性需求将持续上升，综合上述两因素，我们判断国内需求基本触底。

未来一个季度大概率将震荡上行。

在显著低库存状态下，未来钢价将进一步上涨，钢铁股毛利再迎扩张。

综合考虑钢价、毛利、业绩、分红等因素，钢铁板块的配置价值已经显著上升，看好强业绩、高分红、高弹性的品种。

行情回顾：上周（3月27日-4月1日）申万钢铁上涨2.5%，领先上证综指0.3%。

涨幅居前的个股为鄂尔多斯（15.0%）、新兴铸管（10.0%）、中信特钢（7.3%）。

上周螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约报价环比上上周（3月20日-3月25日）分别变动4.3%、2.8%、13.2%、10.5%；螺纹、热轧盘面利润环比上上周分别变动15.1%、7.4%。

行业动态：普钢：上周钢材社会库存1686万吨，环比减1.3%；其中长材库存1197万吨，环比减0.7%；板材库存489万吨，环比减2.7%。

三月中旬钢厂库存均值1712万吨，环比增2.7%。

上周全国237家钢贸商出货量19.9万吨，环比增10.4%；上周上海终端线螺走货量0.7万吨，环比减45.6%。

跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为807、927、652、823元/吨。

海外钢价：上周国内钢价综合指数为189.53，环比增1.6%。

铁矿：上周澳、巴、印铁矿石发货量2602万吨，环比增18.5%；北方6港到港量867.4万吨，环比减15.2%。

上周铁矿石港口库存15389吨，环比减0.8%。

上周港口进口矿日均疏港量269.19万吨，环比增1.9%。

焦煤焦炭：上周各家焦企以积极出货为主，后续疫情好转，焦炭需求回暖，焦炭价格恐继续偏强运行。

海外炼焦煤市场持续偏弱。

铁合金：上周硅锰成本随着高价锰矿进入而上升，市场零售价格如不抬升，进入亏损厂家数量会有所增多，不排除出现主动减停产厂家的出现，硅锰价格将以低价运行。

硅铁价格稳定运行。

特钢：上周全国优特钢市场价格稳中上行，钢厂调价方面钢厂价格上涨为主，市场方面，受公共卫生事件影响，全国多地市场受到波及，部分市场停滞，成交惨淡，汽运运输受到一定影响，但受钢厂成本支撑，以及期货价格上涨等原因，市场价格有所上涨。

下周全国优特钢市场价格高位震荡运行为主。

不锈钢：上周镍价虽较前期高价有所回调，但短期进口窗口仍未打开，资源补给不足加之疫情影响货运物流，预计镍价维持高位，区间震荡为主。

铬矿市场整体偏强运行。

风险提示：房地产下滑；制造业回暖不及预期。