国金证券-电力设备与新能源行业周报：欧美光伏自造，有心无力，氢能与特高压建设提速-220404

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子行业核心周观点新能源：美国反规避、欧洲喊口号，“有心无力”是欧美光伏自造诉求的最恰当描述；4月硅料价格高位签单流畅、硅片调价积极，继续验证终端需求强劲，Q2行业出货逐月环比提升可期，继续重点推荐：硅料、逆变器、玻璃、新技术（组件/电池/设备）、分布式。

氢能与燃料电池：燃料电池在交通领域的应用发展方向为大功率重型交通工具，燃料电池系统与电堆将实现平价；政策加码支撑FCV放量，本土核心零部件企业受益于地方政策导向；氢能头部企业达成战略合作，推动FCV放量，整车销量月度上千或可期待。

电力设备与工控：1）电网：2022两网投资规划增速显著快于十三五及2021，1-2月投资增速超预期，板块景气度高；新能源目标下新技术与设备升级提速，看好板块龙头与非晶变、南网、配网升级等高增长核心赛道。

2）3月PMI回落不改全年工控需求态势，前两月工控企业订单增势较好，为Q1业绩提供较强支撑；外资品牌供应链保持紧张态势，国产化进程有望超预期，看好工控板块龙头标的。

本周重要行业事件新能源：发改委、财政部、国家能源局联合下发《关于开展可再生能源发电补贴自查工作的通知》；工信部发布1-2月我国光伏制造业运行数据；美国商务部启动对东南亚光伏产品的反规避调查；隆基股份一周两破HJT（P型、无铟）电池效率记录；通威拟投资32GW高效电池项目；中环上调硅片报价2-2.5%；山东省明确2022-2024年建成并网海上风电项目按800、500、300元每千瓦进行补贴。

氢能与燃料电池：日本NEDO发布《燃料电池重型交通技术路线图》；美锦能源与丰田中国签订战略合作备忘录；武汉市发布《市人民政府关于支持氢能产业发展的意见》；嘉兴氢能产业发展股份有限公司发布了2022年50辆49吨燃料电池标载牵引车采购及租赁项目招标公告。

电力设备与工控：3月PMI回落至49.5、3月24日国网召开福州-厦门、驻马店-武汉1000千伏特高压交流工程开工动员大会、3月28日宁夏自治区政府针对宁夏-湖南特高压直流输电工程提出“上半年核准开工，两年半内建成投产”目标。

子行业推荐组合详见后页正文。

风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。