华鑫证券-传媒新消费行业周报：业绩渐落地短期波动不改板块二季度修复与增长预期-220403

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▌本周观点更新自2022年3月伊始，深圳与上海等地疫情反扑，城市局部停摆后短期带来经济承压。

线下商业模式中，院线端在2022年3月分账票房8.3亿元（同比下滑63%），观影人次0.24亿次（同比下滑64%），3月在疫情波动下致院线经营短期影响；线上模式中主要为视频与内容，融媒体中由于部分综艺娱乐内容供给短期暂停致板块情绪低迷，内容端游戏版号重启的预期一波三折，若重启有望短期助力情绪面修复，但核心仍看优质产品供给；线上直播电商端政策渐优化营造较好纳税常识利于公平竞争。

2022年一季报预告增长或下滑以及疫情波动对板块的影响预计约为2周，2022年一季度对于部分传媒互联网新消费板块个股标的是相对的业绩低点，我们看好板块的二季度业绩修复与增长预期。

4月作为二季度起始月，也是年报、一季报落地月，前期预期落地后，下一轮新预期开启，4月也是二季度行情布局的较佳窗口。

▌本周重点推荐个股及逻辑给予传媒新消费行业增持评级。

4月是年报及一季报业绩预期落地月，也是二季度业绩预期开启月，可关注二季度业绩修复或增长、元宇宙两大板块主线。

姚记科技（一季报业绩预告利空落地，二季度业绩修复可期，新业务有序推进，季度性业绩波动不改全年预期）；蓝色光标（旗下“蓝宇宙”营销空间正式上线入驻百度希壤，成为国内首个“元宇宙营销空间”，公司在人、货、场维度逐步完善元宇宙布局）；芒果超媒（基于光芒链推出的芒果TV数字藏品陆续推出新数字藏品）；B站哔哩哔哩（推出特型弹幕产品有效激发用户与品牌互动，助力公司品牌广告业务）；风语筑（元宇宙架构已现雏形）；中国儒意（2021年利润高增，线上观影app南瓜电影新片不断）；华策影视（联合阿里拍卖推出首款纪念版数字藏品）；浙文互联（从数字营销进阶至数字文化，主业夯实新业务具弹性）。

▌风险提示产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。