西部证券-传媒行业周报：剧本娱乐行业加强监管，快手4Q21广告及电商业务增长强劲-220403

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剧本娱乐行业经营活动进一步规范化，建立内容自审制度。

据央视新闻，为规范“剧本杀”、“密室逃脱”等剧本娱乐经营活动，文化和旅游部等五部门研究起草了《关于规范剧本娱乐经营活动的通知（征求意见稿）》，4月1日向社会公开征求意见。

征求意见稿拟规定：1）从事剧本娱乐经营活动单位需将经营地址、剧本信息（名称、作者、简介、适龄范围）等向所在地县文旅部门备案；2）剧本娱乐经营单位需建立内容自审制度，确保内容合法；3）剧本脚本设置适龄提示，并加强未成年人保护，除法定节假日、休息日和寒暑假外，剧本娱乐经营活动不得向未成年人提供；4）经营选址上，不得在居民楼、建筑物地下一层以下等地从事剧本娱乐经营活动。

我们认为该监管意见对剧本内容、未成年人保护、经营资质、经营地址等方面做了细化规定，有利于头部连锁品牌市占率提升，市场上大量中小机构均需进行调整甚至出清。

建议关注芒果超媒（300413.SZ），《大侦探》系列综艺为线下MCity剧本杀门店导流，同时公司还搭建了“剧芒”剧本版权线上交易平台，加强剧本版权的保护与管理；除此之外，建议关注积极投资剧本杀产业链的网易-S（9999.HK）。

快手4Q21用户生态高质量发展，广告及电商业务增长强劲。

快手发布21Q4业绩，21Q4营业收入244亿元，同比增长35.0%；经调整亏损净额36亿元，经调整净利润率环比上季度改善7.9pct。

一方面，快手多项用户指标增长迎来突破，21Q4快手平均MAU和DAU分别达到5.78亿和3.23亿，同比增长21.5%和19.2%，均创下历史新高，同时21Q4快手单DAU的日均使用时长同比增加32.3%至118.9分钟；另一方面，组织架构调整后，公司用户增长策略的有效性得到验证，21Q4快手应用总流量同比增长57.6%，相关成本增加10.8%。

得益于流量的持续增长和更多品牌广告商的加入，21Q4公司广告收入132亿元，同比增长55.5%，21年全年品牌广告收入同比增长超过150%。

电商业务方面，21Q4快手电商GMV达到2403亿元，同比增长35.7%，同时，以信任为基础的私域电商模式得到强化，21Q4快手电商业务复购率同比增长超5%，在21年12月，98.8%的GMV在快手的闭环电商快手小店完成。

建议关注快手-W（1024.HK）。

●一周行业表现：上证综指上涨2.19%，深证综指上涨0.67%，传媒（申万）收于613.06点，上涨5.03%，跑赢上证综指2.83个百分点。

从行业内部来看，影视指数上涨4.78%，动漫指数上涨3.55%，游戏指数上涨5.89%，出版指数上涨5.64%，广播电视指数上涨5.75%，广告营销指数上涨3.82%。

风险提示：政策风险，竞争加剧，游戏流水不达预期。