华福证券-银行行业周报：年报频出报佳绩，服务实体盼惠企-220402

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银行板块本周（3.28-4.1）指数波动提升，整体较大幅度反弹，截至本周最后交易日市净率超越LF0.64PB，估值水平周度环比提升，市场热度有所下降，日均交易额9280亿元（周环比-2.4%），本周央行宽口径（包含7天逆回购）净投放4200亿元，7天逆回购利率维持2.10%，整体流动性处于较佳水平；周五（4月1日）公布DR007加权值为1.81%，低于逆回购利率，流动性趋松，利率指导水平传导良好。

稳增长，稳经济，政策工具逐步释放。

本周中信银行板块估值水平继续维持独立行情，整体走势较为强劲，部分银行本周涨幅超20%，估值弹性增强。

当前，国外政治、经济环境仍具有较强不确定性，输入性通胀压力仍存；国内面临供给约束、需求不足以及预期转弱三大压力，银行估值修复面临一定约束。

然而，我们也能看到政策层面陆续出台惠民、惠企政策，财政降税、货币工具适度加强以及前置，均为经济注入更多动能，给予市场信心。

当下疫情管控、发展及未来应对方案仍将成为后续经济恢复以及发展的重要变量，持续有力的管控将对疫情控制带去“动态清零”的希望，当然，我们也能看到这个过程对于经济的约束较强，疫情防控部门致力于缩短这一进程，以减少对于经济的负面影响。

多银行年报业绩增强，常熟银行一季报展现业绩持续动力强劲。

本周16家A股上市银行正式发布2021年年报，业绩分化较大，具体可以参见本报告正文2.4节业绩公布数据，但从整体情况来看，营收、归母净利均有较大幅度提升，资产质量稳步优化。

本周常熟银行发布其一季度业绩预告，2022年1-3月，常熟银行营业收入yoy+19%，净利润yoy+23%。

截至2022年3月末，常熟银行不良贷款率0.81%，对应业绩经营稳定性以及业务扩张能力强，间接反馈出银行板块在2022年1季度的整体表现值得期待。

从当下维度来看，短期受制于疫情扰动，我们认为银行板块阶段性反弹力度整体不易超预期，然而从中长期视角来看，规模扩张以及财富管理深化带来的利息收入及非息收入提升可期，稳定性较强，风险整体可控，且目前银行板块行业PB水平仍处十年以来低位水平，因此整体估值提升的逻辑不变。

市场表现本周银行行业指数上涨5.12%，表现好于大盘。

本周上证综指上涨2.19%，深圳成指上涨1.29%，创业板指上涨1.1%，沪深300指数上涨2.43%。

建议重点关注优质股份制银行（招商银行、兴业银行、平安银行、中信银行）、低估值国有大行邮储银行、建设银行及优质城商行（宁波银行、江苏银行、成都银行、南京银行）。

风险提示疫情反复风险、货币政策收紧、不良率提升风险，爆发重大风险及违约事件等。