华福证券-汽车行业周报：4月或是今年布局汽车板块最好的时机-220402

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核心观点：4月或是今年布局汽车板块最好的时机。

1）估值相对合理。

去年12月以来汽车连续调整，目前汽车指数PE、PB分别为35.3倍、2.5倍，位于过去3年39.4%、52.1%分位。

2）Q1是全年业绩低点。

4月是21年年报和22Q1季报集中公布的月份，从目前公布年报的数据看21Q4净利润同比增速中位数为41.6%；22Q1业绩受成本侧压力和疫情对生产、销售冲击的影响，预计是全年最低点。

3）股价或已反应“最艰难”的基本面。

随着成本侧压力、疫情扰动缓解，Q2开始业绩边际改善，中长期逻辑将占支配地位。

智能汽车时代，自主品牌强势崛起、进而产生全球性整车企业；自主崛起叠加特斯拉拉动双轮驱动，国产零部件企业将诞生全球性零部件龙头。

因此，我们认为建议逢低布局汽车板块。

造车新势力3月交付表现亮眼。

1）蔚来3月交付9985辆,yoy为37.6%；Q1交付25768辆，yoy为28.5%；ET7已于3月下旬交付，截至3月31日交付163辆。

2）小鹏3月交付15414辆，yoy为202.1%；Q1交付34561辆，yoy为159.1%；P7交付9183辆，首次突破9000辆。

3）3月理想交付11034辆，yoy为125.2%；Q1交付31716辆，yoy为152.1%；L9将于4月中旬发布。

4）哪吒3月交付12026辆，yoy为270.5%；Q1交付30152辆，yoy为305.1%；5）零跑3月交付10059辆，mom为192.8%；Q1交付21579辆，yoy为410.0%。

6）极氪交付1795辆，mom为-38.4%；自去年11月交付以来，累计交付14248辆。

数据跟踪：3月前四周累计日均批销4.8万辆，同比降低11.7%，环比降低6.0%。

前四周日均批销同比分别为-20.5%、-3.2%、-20.5、-5.3%。

3月前四周累计日均零售3.9万辆，同比降低18.3%，环比降低10.0%；前四周日均零售同比分别为-12.8%、2.6%、-29.3%、-28.9%。

3月以来疫情相继在珠三角、长三角等产销量大区反复，对汽车产业是较大扰动。

投资建议：1）整车在经历连续调整后，性价比较为合理；自主崛起前景可期，建议关注比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、吉利汽车、长城汽车；2）汽车零部件，关注①特斯拉产业链，拓普集团、旭升股份、三花智控、银轮股份；②智能驾驶产业链，华阳集团、德赛西威、伯特利、联创电子、耐世特和中国汽研。

③轻量化，文灿股份、爱柯迪；④平台型公司，关注华域汽车、中鼎股份。

风险提示：芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期；智能电动进展不及预期；大宗涨价和缺芯发酵超预期。