东方证券-中信建投-601066-2021年年报点评：高基数下业绩小幅增长，ROE仍保持行业领先-220402

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核心观点ROE仍位居行业前列，高基数下归母净利润小幅增长。

1）公司2021年实现营业收入298.72亿元，同比+27.93%，实现归母净利润102.39亿元，同比+7.67%。

2）公司2021年实现加权平均ROE15.80%，同比下降超2pct，仍远超行业平均7.83%，高居行业前列。

截至21年末权益乘数达4.51，较年初提升0.13。

3）各主营业务中，自营、经纪、投行、利息、资管贡献度（剔除其他）为35%、27%、25%、8%、5%，其中自营占比下降4pct。

经纪与两融市占率双双提升，高基数下IPO规模与市占率下滑。

1）21年公司股基成交额市占率由2.93%升至3.15%（非年报披露口径，统一行业可比口径），同时受益于市场高活跃度，经纪收入同比+28.95%至62.36亿元。

2）21年末两融余额达670.16亿元，较年初增加21.51%，市占率由3.41%增至3.66%。

两融利息收入同比+43.36%至41.13亿元，带动利息净收入同比+31.54%至17.50亿元。

3）21年公司合计完成股债承销规模1.55万亿元，同比+25.61%，市占率由11.59%增至12.03%，排名行业第二；高基数下公司IPO金额同比-36.50%至531亿元，市占率由17.80%下滑至8.81%，排名行业第三。

“股冷债暖”影响之下，21年公司实现投行收入56.31亿元，同比微降3.85%。

高基数下自营收入小幅下滑，资管规模持续下降但结构改善。

1）截至21年末公司表内金融资产规模较年初+12%至2099亿元；其中股票与基金类资产较年初分别+51%/+16%至234/96亿元；场外衍生品取得快速发展，21年新增场外期权与收益互换规模分别为3434/1030亿元，同比分别增加39.34%与150.83%。

21年公司实现自营收入80.24亿元，同比-7.5%。

2）21年公司实现大资管业务收入13.95亿元，同比+7.95%。

虽然资管AUM较年初下滑12.9%至4273亿元，但是主动管理占比由69%升至90%。

基金管理方面，公募管理规模较年初+80.95%至483亿元。