美尔雅期货-钢矿月度报告：强预期弱现实格局强化，基差走低-220401

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三月钢材供需两端都受到疫情很大冲击，其中需求端受冲击更加严重，特别是螺纹下游施工方资金改善不明显，施工进度偏慢，叠加疫情导致的东北、华东等地多数工地停工，加剧了三月螺纹旺季不旺、刚需兑现不足，供给端尽管疫情管控影响了原料运输，但总体三月产能利用率仍震荡走高，铁水产量恢复至230万吨左右，目前螺纹方面供需压力增大，基本面偏承压，表现在社会库存持续去库不畅，钢厂库存出现阶段性被动累库。

与基本面承压状态相反，盘面持续增仓上行，走势强劲，这主要受到了宏观预期带动和海外钢价高企的提振，市场对疫情后的复工力度有很强的信心，导致期现大幅劈叉，期强现弱的格局不断强化。

展望四月，现实能否好转首先取决于疫情能否好转，工地施工恢复有助于带动现货端去库加速的正反馈，但即使现实仍然表现不佳，在欧美收缩政策没有强化的基础上，10合约强预期仍很难证伪，只不过成材估值偏高上涨流畅性减弱。

期现和跨期反套结构仍将持续。