华安期货-2022年4月贵金属市场展望：地缘缓和、加息落地 贵金属何去何从-220331

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要点提示：四月份建议维持多头思路，主要驱动因素有三：1.俄乌冲突反复，通胀上行风险仍存，通胀上行速度快于利率上行速度，美国“滞涨”风险不断累积，实际利率有回落的可能，对黄金价格形成下方支撑；2.加息落地，曲线倒挂，衰退担忧渐浓，若后期经济指标见顶回落，实际利率在加息后回落，黄金基于衰退定价，驱动黄金上行动能；3.后疫情时代，俄乌事件是当前世界经济矛盾的一个集中体现。

当前俄乌冲突不仅引发短期政治、经济和社会动荡，对国际社会而言，更加剧了世界范围碰撞与对立，不确定性提升，避险情绪升温，将为贵金属带来配置机会。

市场展望与投资策略：综合分析，我们认为贵金属从地缘、货币政策和通胀的视角来看将继续向上。

俄乌冲突正在割裂全球供应链的分工合作，供给端冲击较大。

本次加息力度虽在预期内，但依旧会对需求端产生抑制，市场担忧远端滞胀风险，且通胀程度远超加息力度，对贵金属价格形成支撑。

中期而言，后疫情时期，国际矛盾、地缘纷争频现，全球化的分工体系、供应链受损，经济动能不断放缓、高通胀持续不下，经济存在向滞涨格局演化。

在此背景下，贵金属的避险属性与抗滞涨的属性需加以重视，黄金配置价值凸显。

投资策略：1、构建看涨期权；2、逢低分批布局多单。