天风证券-鼎捷软件-300378-业绩略超预期，智能制造快速增长-220401

《天风证券-鼎捷软件-300378-业绩略超预期，智能制造快速增长-220401（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-鼎捷软件-300378-业绩略超预期，智能制造快速增长-220401（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司21实现营业收入17.88亿元，同比增长19.52%；实现归母净利润1.12亿，同比下降7.58%。

业绩略超预期，中国大陆地区高速增长公司21实现营业收入同比增长19.52%，其中中国大陆地区增速达37.03%，中大陆外增速为7.1%。

归母净利润同比下降7.58%。

21年公司股权激励费用摊销金额合计为0.54亿元，剔除前述股权激励影响后，归母净利润为1.66亿元，同比增长36.65%。

毛利率方面，毛利率整体降低了0.05个百分点，其中外购软硬件销售提升了1.17个百分点，技术服务降低了1.77个百分点，从区域来看，大陆地区提升了2.67个百分点，中国大陆外部地区降低了2.57个百分点。

从费用率来看，销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别提升了0.17/0.19/0.18/0.04个百分点。

我们认为公司中国大陆地区收入增速较快，说明客户对公司产品不断认可，预计未来将持续维持高速增长。

智能制造高速增长，优势行业不断扩大21年公司智能制造业务收入2.93亿元，同比增长27.39%，营收占比16.39%；其中，大陆区域智能制造业务同比增长51%。

公司通过行业MOM贴合细分行业需求，加强新技术及应用场景的融合，完善产品解决方案。

公司制造领域聚焦机械装备制造、半导体、汽车工业、电子、印刷包装、品牌分销等行业。

我们认为随着公司行业优势核心业务场景的不断聚焦以及新行业的不断拓展，公司标准化组价的不断发布，智能制造将持续高速增长。

积极推进与工业富联合作，打造全球灯塔工厂公司积极推进与工业富联的战略合作，以自有技术平台为基座，融合工业富联OT数据采集与边缘计算技术，携手打造细分行业头部客户的灯塔工厂。

双方合作建设的中信戴卡项目，在2021年顺利通过了达沃斯经济论坛的全球灯塔工厂认证。

我们认为公司通过灯塔工厂项目的建设，有助于公司总结行业头部客户数字化转型路径，进一步为其他大、中、小型客户赋能，实现客户的不断拓展。

投资建议：公司与工业富联合作的进展情况以及智能制造拓展节奏，我们调整22-23年盈利预测，将收入由21.5/25.17亿调整为21.46/25.96亿，净利润由2.16/2.94调整为1.97/2.50亿，维持“买入”评级。

风险提示：工业富联协同效应不及预期、业务推广不及预期，疫情冲击客户需求的风险，市场竞争格局恶化的风险。