国元国际-亿胜生物科技-1061.HK-原有产品增长动力足，创新药推动公司未来发展-220331

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2021年业务恢复，业绩快速增长：公司2021年年度营业总额16.38亿港元，同比增长67.4%；年内溢利3.46亿港元，同比增长58.0%；每股基本盈利为60港仙。

眼科分部在2021年度营业收入为亿6.73港元，同比增长60.6%，占总营业额41.4%。

外科分部营业收入为9.64亿，同比增长72.6%，占总营业额58.9%。

旗舰产品贝复舒占收入26.1%，贝复济占收入58.2%。

剩余15.7%营业额由销售妥布霉素滴眼液、左氧氟沙星滴眼液等共同贡献。

首款不含防腐剂单剂量盐酸莫西沙星滴眼液获批中国商业化。

适丽顺完成收购，有望继续快速增长，未来市场空间有望达5亿元。

SkQ1即将进入第三阶段三期实验公司与Mitotech共同开发SkQ1滴眼液正在准备第三阶段三期临床，但受近期俄乌战争影响，预计VISTA-3临床试验将延期，计划于2022年底开展并于2023年获得数据。

于2024年完成上市。

据弗罗斯特沙利文资料报告，中国境内中度至重度干眼症患者人数于2019年估计超1.17亿，目前没有疗效确切的药物，SkQ1产品潜力巨大。

公司在干眼症领域有SkQ1、阿奇霉素滴眼液、贝复舒、玻璃酸钠等产品，可以针对不同的干眼症适应症进行治疗，在干眼症的市场中占有较大的份额。

贝伐珠单抗研发有序推进公司与复宏汉霖共同开发产品重组抗VEGF人源化单克隆抗体注射液HLX04-O（贝伐珠单抗）已经获批在美国、欧盟、中国、澳大利亚进行三期临床。

于中国的三期临床于近日完成首例患者给药。

目前全球上市贝伐珠单抗产品均无湿性AMD适应症。

市场挖掘空间巨大。

再次覆盖给予买入评级,目标价7.0港元公司2021年业绩恢复过去强劲增长。

预计未来公司业绩将持续快速增速，预计2022-2023年收入分别为19.39亿和23.03亿，EPS分别为0.75，0.92港元。

目前公司21年PE值为7.00，创新药顺利推进，将推动公司业绩继续上升，我们给予公司目标价格7.0港元，对应2022年9.33倍PE，较现有价有66.7%的上涨空间，维持‘买入’评级。