浙商证券-中兵红箭-000519-一季报开门红、业绩超预期，全球培育钻石龙头驶入增长快车道-220401

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核心观点公司一季报预增148%-190%，一季度“开门红”，业绩超市场预期公司4月1日发布一季度业绩预告，2022年一季度实现归母净利润2.4-2.8亿元，同比增长148%-190%，实现一季度开门红。

业绩增长主要原因系公司超硬材料产品（培育钻石+工业金刚石）市场需求总体维持旺盛态势，销售价格较上年同期有显著增长。

公司在确保量的合理增长和质的稳步提升基础上，实现结构更优、效益更好、质量更高、更可持续的发展，整体经营效益持续改善。

中南钻石：全球培育钻石+高品级工业金刚石最大供应商中国兵器工业集团官方公众号3月29日晚间发布《兵工制造！全球珠宝领域培育钻石最大供应商这样炼成》文章。

文中指出：中南钻石（中兵红箭旗下子公司）是世界最大的超硬材料科研、生产企业。

随着全球培育钻石的兴起，中南钻石快速发展成为国际珠宝领域品级最高、粒度最大、色彩可控的培育钻石顶级供应商；公司工业金刚石通过多项标志性进步及关键技术突破，目前全球工业金刚石市占率第一，未来随着下游高端制造需求放量+工业金刚石涨价，公司业绩有望快速增长。

印度培育钻石毛坯进口额持续走高印证培育钻石产业高景气GJEPC（印度晶石及珠宝首饰出入口研究会）数据显示印度2022年2月培育钻原石进口额同比增长84%，2019-2021年进口额CAGR107%，“钻石加工帝国”高增长印证行业需求高景气；中国为培育钻石原石重要供货源，相关企业订单、业绩将放量。

中南钻石投资11.5亿扩产培育钻石，公司产能增加、结构改善、趋势向好中南钻石在河南省《2022年补短板“982”工程实施方案》中显示公司计划拟投资11.5亿元用于培育钻扩产，中2022年计划完成投资5亿元；预计中兵红箭培育钻石产能将进一步提升，培育钻产品结构不断上涨；公司作为集团市值最大上市公司，长期发展趋势良好，预计全年净利润有望翻倍以上增长。

投资建议：培育钻石+工业金刚石龙头，兵器集团智能弹药龙头军民品双驱动中兵红箭为全球培育钻石原石+工业金刚石龙头，同时为兵器集团智能弹药龙头，未来军品+民品双轮驱动。

预计2021-2023年净利润4.7/10.4/13.6亿，同比增长72%/121%/30%，复合增速70%，PE为66/30/23倍，维持“买入”评级。

风险提示：培育钻石竞争格局和盈利变化、新技术迭代，军品不及预期。