川财证券-研究所晨报-220401

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每日热点《坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重，举全党全社会之力推动乡村振兴》3月制造业PMI降至50%以下川财观点宏观：3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平有所回落。

制造业生产经营活动总体有所放缓。

3月份制造业PMI为49.5%，收缩至临界点内。

3月以来，全国多地出现聚集性疫情，再加上俄乌冲突地缘政治不确定性因素增加，我国企业的生产经营活动受到一定影响，经济总体景气水平出现回落。

大型企业景气度仍高于临界点，中小型企业面临较大压力。

从不同规模企业的表现看，月内大型企业PMI为51.3%，比前月下降0.5个百分点，仍维持在扩张区间；3月中型企业PMI为48.5%，比上月下降2.9个百分；小型企业PMI为46.6%，比上月上升1.5个百分点，中小型企业景气度均低于临界点。

中小微企业还面临较大的生产压力。

随着局部地区疫情得到有效控制，在一系列促进工业经济平稳增长等政策措施的大力支持下，受抑制的产需将会逐步恢复，景气水平有望回暖。

策略：回顾3月，市场全月波动较大。

上半旬受俄乌冲突升级、美联储加息预期、全球疫情反复等因素综合影响，市场避险情绪升温，全球股票资产遭到抛售；下半旬金融委会议明确了当前经济工作的重心和导向，传递出稳定市场预期和信心的信号后市场逐步回暖，同时中美元首会谈传达的信号也较为积极，下半旬市场回暖。

展望4月，市场进入一季报披露期，建议从业绩角度布局，关注估值合理，增速良好的方向，如农业、高端制造、能源产业链等。

绿能：云南省人民政府印发《关于加快光伏发电发展若干政策措施的通知》，就切实解决光伏发电项目开发建设中遇到的困难和问题，加快推进光伏发电项目建设、接网消纳制定相关措施，以实现未来3年新增50GW新能源装机的目标。

研究报告《杭氧股份（002430）2021年报点评：气体业务稳步发展，装备业务期待石化和氢能发力(20220329)》：杭氧股份发布2021年年度报告，2021年全年实现营业收入118.78亿元，同比增加18.53%；实现毛利29.27亿元，同比增长28.77%；实现归属母公司净利润11.94亿元，同比增长41.60%。

公司2021年业绩略低于我们预期，主要是空分设备业务收入增长略低于我们的预期。