开源证券-海吉亚医疗-6078.HK-港股公司信息更新报告：核心医院业务盈利能力稳步提升，内生外延持续加强肿瘤医疗服务网络布局-220401

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收入利润快速增长，核心医院业务盈利能力稳步提升3月30日，公司发布2021年报：公司实现营收23.15亿元人民币（+65.2%，后均为人民币）；净利润4.53亿元（+156.0%）；经调整净利润4.51亿（+42.5%）；EPS0.71元/股（+0.33元/股）。

公司医院业务实现了高质量增长。

2021年公司收入、净利润、经调整净利润均实现高速增长。

海吉亚医疗在医生及设备资源、管理体系、服务模式方面优势明显，助推业务快速扩张，我们上调2022-2023年并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为6.04（+0.42）、8.02（+1.28）、10.38亿元，对应EPS分别为1.0、1.3、1.7元/股，当前股价对应P/E分别为25.3、19.1、14.7倍，维持“买入”评级。

医院业务高速增长，核心优势持续加强截至2021年底，公司经营或管理12家以肿瘤科为核心的医院网络，2021年新增苏州永鼎医院、贺州广济医院、聊城海吉亚医院，遍布中国7个省9个城市。

2021年医院业务收入21.50亿元（+73.0%），其中门诊收入7.41亿元（+98.7%），住院收入14.09亿元（+61.9%）。

公司自有医院品牌影响力逐步增强，患者黏性持续提升，2021年总诊疗人次接近230万人次，2020年总诊疗人次约103万人次，实现翻倍增长；公司积极拓展诊疗项目、丰富治疗手段，提升管理效率，医院单床产出不断提升，2021年医院业务单床产出约为57.57万元（+24.1%）。

升级现有医院服务能力、扩大医疗服务网络，持续肿瘤医疗服务网络布局（1）升级现有医院服务能力：公司现有医院二期项目完成后，整体肿瘤医疗服务能力和品牌影响力将得到进一步提升；（2）扩大医疗服务网络：从自建、并购和新签医院三方面扩大医疗服务网络；（3）加强专业人才引进和培养：2021年，共有172名医生晋升至高一级职称，为集团储备素质高、能力强的骨干力量，不断推动集团旗下医院医疗服务的新发展。

风险提示：医保控费趋严，医院自建进度不及预期。