国联期货-PTA短纤月报：上游成本主导 价格反复剧烈波动-220331

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分析与展望供需分析l3月份PTA开工率稳步下行，开工率从78.3%下降到73%左右，PTA周产量数据稳中有降，预计3月份PTA产量464万吨左右。

逸盛新材料2号线360万吨/年的产能投产后，并未带来产量显著增长，PTA供应量低于预期。

l聚酯开工率长期维持在高位，3月份一直维持在89%左右的高位水平，月内没有较大变动。

聚酯工厂的开工负荷好于市场预期，但聚酯工厂在后期主动减产只是时间问题。

成本端l俄乌武装冲突发生后，美国及其盟友进一步加强对俄罗斯的经济制裁，市场担忧俄罗斯出口份额无法弥补造成原油供应短缺，一度引发原油价格暴涨。

俄乌谈判阶段性局势缓和以及伊朗核谈取得紧张带来伊朗原油回归的预期，引发原油价格暴跌。

上游成本端价格剧烈波动主导聚酯产业链绝对价格走势，供需成为次要矛盾。

展望l尽管PTA供需情况好于预期，出现小幅去库，但并不存在供不应求的突出矛盾。

上游原油的波动依然是主导绝对价格的关键因素，聚酯产业链品种价格在原油上涨的时候跟踪原油但弱于原油的局面还将继续维持，原油大幅下跌时，聚酯产业链品种价格跌幅相对较小。

价格反复剧烈波动后，将回归基本面主导，预计后期震荡偏弱。