农银国际-经济透视：中国3月官方制造业与非制造业PMI显著回落-220331

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3月份中国官方制造业PMI由2月份的50.2放缓至49.5，低于临界点，反映制造业景气水平有所回落。

3月份制造业PMI放缓主要归因于新冠疫情在国内多城市爆发，尤其是经济较发达的上海、深圳以及东莞等，以及俄乌军事冲突导致国际大宗商品价格上涨，加剧中下游行业、特别是小微企业经营困难受本轮疫情大范围爆发影响，3月份非制造业商务活动指数由2月份的51.6大幅回落至48.4。

服务业商务活动指数为46.7，比上月下跌3.8个百分点。

建筑业商务活动指数为58.1，比2月回升0.5个百分点，说明3月份建筑业施工进程有所加快整体来说，3月份的官方制造业及非制造业PMI数据显示中国经济下行压力明显增加。

3月综合PMI产出指数为48.8，低于2月2.4个百分点，创2020年2月新冠疫情爆发以来新低。

展望未来，我们预期随着局部地区疫情得到有效控制，以及中央出台更多稳增长措施，官方制造业与非制造业PMI有望显著反弹。