中信证券-宁德时代-300750-重大事项点评：率先发布钠离子电池，技术创新引领产业发展-210730

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公司率先发布第一代钠离子电池，能量密度等性能、AB结构创新等超出市场预期，彰显公司极强的创新能力，引领产业发展。

全球汽车电动化趋势明确，高端动力电池持续紧缺，同时全球储能市场临近爆发，公司作为全球大型电池龙头，充分享受行业爆发成长。

能源变革带来的市场空间巨大，公司成长确定性高，具备长期配置价值。

考虑到公司业务高成长性，给予公司2023年65倍PE估值，对应市值17550亿元，目标价754元/股，继续推荐，维持“买入”评级。

事件：7月29日，公司发布第一代钠离子电池，在材料、性能、成本等方面取得突破，对此我们点评如下：率先发布钠离子电池，技术创新引领发展。

公司发布第一代钠离子电池，从公布的情况看，超出市场预期，大概情况如下：（一）电池性能参数：1）能量密度：电芯单体能量密度达到160Wh/kg，超出市场预期（约120Wh/kg），公司预计下一代钠离子电池能量密度将突破200Wh/kg；2）快充能力：常温下充电15min，电量可达80%，-20度低温环境下，有90%以上的放电保持率，低温性能较好；3）系统集成效率超过80%。

（二）材料体系：1）正极材料：目前具有潜在商业化价值的有普鲁士白和层状氧化物两类材料，克容量已经达到了160mAh/g，与现有的锂离子电池正极材料接近；2）负极材料：公司开发能够让大量的钠离子存储和快速通行、具有独特孔隙结构的硬碳材料，克容量可350mAh/g以上，与石墨材料（约360mAh/g）接近，具备优异的循环性能；3）电解液：公司开发了适配的新型独特电解液体系，在制造工艺方面可以与目前的锂离子电池制造工艺和设备相兼容。

（三）结构创新：AB电池解决方案，将钠离子电池与锂离子电池的集成混合共用，同时集成到同一个电池系统里，按一定的比例和排列进行混搭、串联、并联、集成通过BMS的精准算法进行不同电池体系的均衡控制，锂-钠电池系统有望适配更多应用场景。

此前公司在结构创新方面推出了CTP、CTC方案，此次推出AB电池解决方案，超出市场预期。

公司已经开始进行钠离子电池的产业化布局，计划于2023年形成基本产业链。

钠离子电池发布进一步彰显公司研发创新能力。

四大创新支撑三大战略方向，助力加速实现碳中和。

公司目前四大创新体系方向主要为材料和化学体系创新、系统结构创新、极限制造、商业模式创新等。

四大创新体系帮助公司实现三大战略方向：1）以可再生能源发电和储能替代固定式化石能源，公司在发电端、电网端和用户端都做了很多努力，重点布局电化学储能；2）以动力电池助力电动车的发展，不断地提高电池性能，加速交通领域的全面电动化；3）以电动化+智能化的集成创新加快各领域的新能源替代过程。

公司四大创新、三大战略，助力国家加速实现碳中和。