华鑫证券-策略日报：节前风险偏好低迷-220401

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策略观点本周四，上证指数全天整理为主，小长假即将来临，市场情绪较为谨慎，创业板指乏力。

截止收盘，上证指数跌0.44%，深证成指跌1.19%，创业板指跌1.38%，沪深300跌0.74%，上证50跌0.57%，中证500跌0.83%。

两市上涨家数为2086家，高于上周均值2034家，低于前一交易日3845家。

涨停家数为60家，低于上周均值95家，低于前一交易日90家。

两市下跌家数为2520家，低于上周均值2549家，高于前一交易日793家。

跌停家数为22家，高于上周均值15家，高于前一交易日9家。

北向资金为净流入10.53亿元，上周均值为净流出25.56亿元，前一交易日为净流入127.27亿元。

两市成交额为10094.13亿元，上周均值为9526.49亿元，前一交易日为9585.97亿元。

由于反弹动能不足，整体我们定义为超跌反弹。

此前我们分析认为：“从量能角度观察，反弹属于局部行情，并未出现扩散，意味着场内风险偏好并不凸显，因此建议投资者，重点关注本周后两个交易的，量能情况，无放量，指数将再度止步于3300点之下。

”从本周四的行情运行来看，指数节前大概率以震荡为主。

▌股指期货交易策略观点：多空资金离场，指数维持震荡（1）3月31日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.62万手、9.23万手、31.26万手，日环比变动为-7.11%、-4.41%和-2.8%；（2）3月31日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-3.8点、1.17点、-6.36点，较上一交易日变化-3.9点、-2.34点和-3.49点。

操作建议：IF2204高抛低吸为主，支撑位4200点，阻力位4260点▌期权交易策略观点：PCR值持续回升，指数偏弱震荡（1）3月31日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.84、0.96、1.03、0.79，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下降；（2）3月31日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为20.2%、18.6%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回升。

操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：买入一份300ETF沽4月4200期权，并同时卖出300ETF沽4月4100期权，单个期权组合最大收益为639元，最大亏损为361元；套保对冲策略：暂无▌风险提示1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。