安信证券-中科创达-300496-业绩符合预期，IOT+智能汽车业务双双高增-210729

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事件：公司正式发布2021年半年报，2021年H1公司实现营业收入16.94亿元，较上年同期增长61.44%；实现归母净利润2.77亿元，较上年同期增长58.85%。

■业务向好遍地开花。

报告期内，公司实现营业收入16.94亿元，较上年同期增长61.44%；实现扣非后净利润2.56亿元，较上年同期增长64.98%，若剔除股权激励超增影响，则同比增幅达85.81%，远超营收增速，而这一现象的背后是公司产品毛利率的稳定上升，2021年H1公司综合毛利率达42.25%，同比增长2.24pct。

分业务来看，报告期内公司智能软件业务实现收入7.28亿元，较上年同期增长30.21%；智能网联汽车业务实现收入4.93亿元，较上年同期增长70.06%（其中，软件服务、软件许分别为4.17、0.75亿元）；智能物联网业务实现收入4.68亿元，较上年同期增长137.23%。

■智能座舱优势显现，尽享成长红利。

根据高工智能汽车研究院的数据显示，2021年H1国内新车（合资+自主品牌）搭载智能座舱上险量为139.39万辆，同比增长97.88%；新车智能座舱的搭载率达到13.86%，同比增长4.5pct，其中L0/L1功能已实现普及，L2/L3功能也已进入了导入期。

在我们深度报告《智能化：撬动百年汽车“核聚变”的阿基米德支点》中重点分析过，智能座舱是赋予传统汽车“智能化”与“网联化”的关键，而对于其底层芯片的选择则会基于三点因素进行综合考虑，包括芯片价格、算力与5GModern技术。

我们在此指标下判断，高通优势将会愈发凸显，而公司在基于“高通+QNX”双IP下方案的成熟，一方面使其实现了从外包商向方案商的跃升，另一方面则能借助该方案的优势，尽享行业成长红利。

■智能驾驶能力互补，IP加速丰富。

根据汽车之家信息显示，6月29日长城汽车正式发布咖啡智能2.0，其智能驾驶第三代自动驾驶计算平台ICU3.0采用高通SnapdragonRide平台，算力支持360T-1440T，2022年Q2量产上车。

此外，2020年6月公司与滴滴合作开发的DMS、ADAS等智能安全驾驶方案正式发布、2020年12月公司收购自主泊车领域明星企业-辅易航51.48%股权、2021年3月与华人运通成立合资公司布局汽车智能系统及软件开发，联手打造下一代汽车计算平台和工具链。

我们在深度报告中也重点分析过，在自动驾驶域中，英伟达相较于高通的优势之一在于软件生态及工具链的成熟（理想汽车选择英伟达的主要原因之一）。

我们认为，随着公司在汽车计算平台及软件开发工具链的成熟，其在拥有与高通多年深度合作的关系下，不仅能有效弥补。