银河证券-设计总院-603357-业绩如期平稳提升，总承包高位发展-220331

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事件：公司发布2021年年报。

公司实现营业收入23.57亿元，同比增长23.41%；实现归母净利润3.88亿元，同比增长6.9%。

业绩如期平稳提升，资产负债率和期间费用率有所下降。

2021年全年度，公司实现营业收入23.57亿元，同比增长23.41%；其中，勘察设计类业务（勘察设计、咨询研发、试验检测）实现收入14.95亿元，同比增长7.68%；工程管理类业务实现收入1.24亿元，同比增长43.25%；工程总承包等业务实现收入7.34亿元，同比增长69.60%。

公司实现归母净利润3.88亿元，同比增长6.9%；公司实现扣非净利润3.67亿元，同比增长6.65%。

报告期，公司经营性现金流净额为1.7亿元，同比减少2.35亿元，主要系本期支付的薪酬与项目采购款高于上年同期所致。

报告期末，公司资产负债率为34.26%，同比降低1.43pct。

报告期末，公司毛利率为33.08%，同比降低6.01pct。

净利率为16.56%,同比降低2.49pct。

期间费用率为11.89%，同比降低0.42pct。

新签合同平稳增长，工程总承包高位发展。

报告期内，公司新签合同39.53亿元，同比增长6.44%，在手订单66.39亿元，同比增长27.67%。

省内新签合同金额共计32.53亿元，省外新签合同金额7.00亿元。

勘察设计类业务新签合同金额共计24.63亿元，同比增长16.14%。

工程管理项目新签合同金额共计1.71亿元，同比增长12.50%。

工程总承包新签合同金额共计13.19亿元，实现收入7.34亿元，同比增长69.60%，整体保持高位发展水平。

安徽省交通建设助发展，省外拓展硕果累累。

2021年，安徽省固定资产投资比上年增长9.4%，比全国高4.5pct，居全国第9位、长三角第2位。

在“两新一重”政策引领下，一大批交通、水利类重大工程加快建设，全年完成交通固定资产投资945.2亿元，同比增长13.2%，比2019年同期增长19.9%，完成全年计划目标的126.0%。

其中，高速公路完成投资376.1亿元，同比增长60.2%；普通国省干线完成投资331.8亿元，同比增长2.3%。

公司作为安徽省交通设计龙头企业，未来有望受益省内交通建设快速发展。

公司子公司四川天设、杭州天达及广东分公司、云南分公司抢抓发展机遇，积极拓展省外区域市场，云贵川、长三角及粤港澳大湾区新增合同额总计3.41亿元，省外拓展成绩斐然。

投资建议：预计公司2022年EPS为1.00元/股，对应动态市盈率分别为9.83倍，维持“推荐”评级。

风险提示：新签订单落地不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险；固定资产投资增速下滑的风险。