安信国际-新能源行业动态分析：十四五现代能源体系规划发布-220330

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大盘盘整，新能源指数跑输大盘。

上周香港恒生指数下跌0.04%，恒生综指下跌0.73%，恒生中国企业指数下跌1.12%。

万得港股新能源概念股指数跌4.86%，大幅跑输港股大盘。

在恒生12个行业指数中，表现倒数第二。

从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低于恒生非必须消费、恒生资讯科技业指数。

国家发改委官网发布关于印发《“十四五”现代能源体系规划》的通知。

《规划》主要从三方面推动构建现代能源体系：1.增强能源供应链安全性和稳定性，《规划》提出，到2025年，国内能源年综合生产能力达到46亿吨标准煤以上，原油年产量回升并稳定在2亿吨水平，天然气年产量达到2300亿立方米以上，发电装机总容量达到约30亿千瓦。

2.推动能源生产消费方式绿色低碳变革3.提升能源产业链现代化水平。

到2025年，非化石能源消费比重提高到20%左右，非化石能源发电量比重达到39%左右。

展望2035年，非化石能源消费比重在2030年达到25%的基础上进一步大幅提高，可再生能源发电成为主体电源，新型电力系统建设取得实质性成效，碳排放总量达峰后稳中有降。

加快发展风电、太阳能发电，加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设。

建议关注新能源运营商龙源电力916.HK，中国电力2380.HK，新天绿色能源956.HK核心观点光伏产业链：上周港股光伏产业链板块普遍录得下跌，金阳新能源1121.HK跌5.75%，新特能源1799.HK跌3.02%，福莱特玻璃跌12.99%。

我们认为产业链方面，终端价格平稳，产业链价格小幅回升，三月光伏玻璃价格轻微回调。

预期2022年，多晶硅料供应进一步释放，有利产业链需求提升，我们仍维持推荐利润率最高的环节多晶硅料的龙头新特能源1799.HK。

风电产业链：上周港股风电产业链下跌。

港股金风科技2208.HK的跌幅3.03%。

金风科技发布2021年业绩实现营收505.7亿元，同比下降10%，净利润34.6亿元，同比上升16.7%。

公司2021年风机销售收入下滑但由于大兆瓦风机销售占比提升，净利润实现上涨。

未来中速永磁风机将成为主要增长点，持续关注双碳背景下带给公司中长期的成长机会。

新能源电场运营：上周港股电力运营板块整体下跌，中广核新能源1811.HK下跌13.85%，龙源电力916.HK下跌4.29%，新天绿色能源956.HK下跌1.37%，其他火电转型新能源企业也皆录得5%以上的下跌。

财政部发布的《2022年中央政府性基金支出预算表》显示今年的“中央本机支出”较去年增加3600亿元，有望用来解决新能源补贴拖欠问题。

如果补贴拖欠问题解决，有望改善运营商财务状况，提升现金流，扩大装机规模，继续推荐新能源运营商龙源电力916.HK。

燃气板块：上周港股燃气板块整体上涨。

新奥能源2688.HK上涨21.27%，华润燃气1193.HK上涨11.35%，港华智慧能源1083.HK下跌3.02%。

新奥能源2021年业绩超出预期，收入同比增加30%至人民币931.1亿元，股东净利同比增长23.5%至人民币77.6亿元。

核心利润增长14.6%至人民币71.54亿元。

天然气气价的高位使得下游城燃行业承压，持续关注气价的相关情况。

电池及储能：电池及储能股普遍下跌。

但宁德时代（300750.SZ）回稳。

我们认为储能将是未来新能源发电的重要配套设施，长期仍看好板块投资机遇。

投资建议光伏产业链：新特能源1799.HK；风电产业链：金风科技2208.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK；电池及储能：国轩高科002074.SZ风险提示新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。