国泰君安-江西铜业股份-0358.HK-2021年年度业绩符合预期，维持“买入”评级-220331

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公司2021年年度业绩基本符合市场一致预期，但比我们的估计低10.6%。

公司收入同比增长38.99%至人民币4,428亿元，股东净利同比剧增142.87%至人民币56.4亿元。

我们预计金价将受益于投资者对避险和保值资产的需求并在2022年继续上涨。

我们预计2022年黄金年度均价在1,850美元/盎司左右。

我们预计2022年年度铜均价在9,000美元/吨左右。

在2022年，公司计划生产178万吨冶炼铜，20万吨矿产铜，93.0吨黄金，1,183吨白银和182万吨铜材。

公司的生产预计在2022年保持稳定。

下调公司目标价至19.20港元，但维持“买入”评级。