平安证券-中孚信息-300659-归母净利润当期承压，数据安全业务表现良好-220331

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事项：公司公告2021年年报，2021年实现营业收入12.70亿元，同比增长27.93%，实现归母净利润1.17亿元，同比下降51.65%，EPS为0.52元。

2021年利润分配预案为：拟每10股派1元（含税），不以资本公积金转增股本。

平安观点：公司营收实现快速增长，归母净利润当期承压。

根据公司公告，公司2021年实现营业收入12.70亿元，同比增长27.93%，营收增速相比上年同期放缓，但仍实现快速增长。

其中，网络安全产品业务实现收入7.86亿元，同比增长36.15%；密码应用产品业务实现收入568.99万元，同比下降43.30%；信息安全服务业务实现收入3.62亿元，同比增长8.83%；其他产品和服务业务实现收入1.13亿元，同比增长57.34%。

公司2021年实现归母净利润1.17亿元，同比下降51.65%，主要是受期间费用同比高速增长79.27%的影响。

公司毛利率同比下降，期间费用率同比提高，研发投入金额大幅增长。

公司2021年毛利率为64.14%，同比下降1.94个百分点。

公司2021年期间费用率为57.77%，同比大幅提高16.54%个百分点，主要是因为：（一）公司研发费用同比增长94.18%；（二）为进一步开拓和巩固市场布局，公司在营销方面也加大了投入力度；（三）公司实施2020年及2021年股权激励计划产生股份支付费用4580万元，2020年因疫情减免社保费用约2400万元。

为持续提升产品竞争力，公司大力加大产品及解决方案的研发投入。

公司2021年研发投入金额为3.76亿元，同比增长106.29%，研发投入的营收占比达29.59%。

我们认为，公司2021年在研发方面的大力投入和在营销方面的市场投入，将进一步增强公司的市场竞争力，将为公司2022年归母净利润恢复增长提供有力支撑。

公司主机与网络安全产品业务平稳增长，数据安全业务发展势头强劲。

公司网络安全产品和服务主要包括主机与网络安全产品、数据安全产品、安全监管平台产品和检查检测产品等。

公司自2011年开始涉足信创相关产品研发、适配应用及产品化推广，积极参与信创产业生态建设，并于2012。