财信证券-中信证券-600030-各项业务均衡发展，未来公司有望稳健发展-220329

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事件：中信证券(600030.SH)发布2021年年报，公司2021年营业收入765.24亿元，同比增长40.71%；实现归母净利润231.00亿元，同比增长55.01%；基本每股收益1.77元，同比增长52.59%；加权净资产收益率12.07%，同比增加3.64个百分点。

单季度来看，公司2021年第四季度实现净利润54.54亿元，同比增长143%，环比基本持平，略增0.13%。

同时，公司公布2021年度利润分配方案，公司拟对A股和H股股东每10股派发人民币5.40元（含税），合计派发现金红利人民币80.03亿元（含税）。

公司规模稳步增长，2021年末，公司总资产为12787亿元，同比增长21.44%，归母净资产2092亿元，同比增长15.11%。

公司财务杠杆倍数略升，剔除客户资产后的杠杆倍数为4.91，同比增长5.03%。

2021年各项业务均衡发展，资本中介、资管业务实现较快增长。

整体来看，公司业绩基本与前期业绩快报相符，也符合我们预期。

2021年公司归母净利润大幅增长55.01%，ROE快速增加至12.07%，主要是因为公司各项业务均衡发展，均实现了增长，且资本中介业务、资管业务增速突出。

具体来看，公司经纪、资管、投行、自营、资本中介业务的营收及增速分别为139.63亿元/+29.34%、117.02亿元/+46.17%、81.56亿元/+18.51%、226.83亿元/+26.67%、53.37亿元/+106.32%。

收入结构来看，公司资本中介、资管业务占比分别提升2.80个百分点、1.31个百分点，2021公司自营、经纪、资管、投行、资本中介分别占比34.69%、21.35%、17.90%、12.47%、8.16%。

财富管理转型稳步推进，经纪业务迈向高质量发展。

2021年，公司持续深化财富管理转型，经纪业务迈向高质量发展。

一方面，公司传统经纪业务代买收保持市占率稳步增长，公司全年股票基金交易额38.4万亿元，测算2021H1、H2股基交易额市占率分别为6.83%、6.97%（2020H1、H2分别为6.34%、6.60%），测算公司平均佣金率在0.3‰左右。

另一方面，公司财富管理转型见成效，代销金融产品收入占经纪业务手续费收入比例快速提升，据公司历史披露数据测算，2019-2021年该比例分别为11.34%、18.20%、19.01%。

公司代销金融产品保有规模方面，公募及私募基金保有规模超过3800亿元，较2020年末增长26%。

此外，公司作为第二批基金投顾业务获批试点券商，。