华西证券-兴业证券-601377-2021年报点评：大资管业绩优异，财富管理快速推进-220330

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事件概述公司发布2021年年报，营业收入189.7亿元、同比+8%，归母净利润47.4亿元、同比+18%；加权平均ROE为12.04%，同比增0.97pct。

基本每股收益为0.71元，同比+18%。

分析判断:基金管理、经纪与利息贡献最大业绩增量，投行、自营与其他收入贡献负增收入结构来看，基金管理业务收入占比最高，达到25%，其次为自营业务与其他业务，均占比20%，经纪业务占比19%，利息净收入、投行业务、资管业务占比9%、7%、1%。

从增量收入贡献来看，基金管理业务贡献收入增量的113%，经纪、利息净收入分别贡献56%、40%，资管贡献7%，投行、自营与其他业务收入贡献为负，分别贡献-10%、-73%、-37%。

大资管业绩优异，基金管理收入高达47亿元，资管收入同比+73%公司公募基金布局行业领先，分别持有兴证全球基金51%、南方基金9%的股权。

兴证全球基金在中长期投资业绩维持行业领先，并累计11次荣获“金牛基金公司奖”，在行业内排名第一。

截至2021年12月末，其资产管理总规模6，730亿元，较上年末增长27%，其中公募基金规模5，901亿元，较上年末增长30%。

公司资产管理业务逐渐发力，全年公司资管业务收入2.42亿元，同比+73%。

财富管理业绩优异，利息净收入快速增长2021年，公司经纪与利息收入分别实现35.61亿元和17.24亿元，同比分别增长28%和48%。

其中股基交易市占率1.65%，同比略降；代销金融产品收入6.6亿元，同比+45%。

报告期公司基金投顾业务正式获准展业，家族财富服务体系初见成效，交易业务稳步开展，证券经纪业务迎来新增长点。

自营投资收益率有所下降，投行业务收入略降公司证券自营业务拖累整体增长，收入37.3亿元，同比-21%，主要由于投资收益率大降导致。

其中投资资产822亿元，同比+12%，年化投资收益率4.79%，同比降1.63pct。

投行业务收入12.42亿元，同比-10%，其中核心债券规模1307.3亿元，市场份额1.78%，同比提升0.51pct；IPO、再融资金额分别为100.7亿元、58.9亿元，市场份额分别为1.67%、0.83%，分别下降0.22pct、0.58pct。