光大证券-工商银行-601398-2021年度报告点评：盈利增速逐季回升，四大布局稳步推进-220331

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事件：3月30日，工商银行发布2021年度报告，全年实现营业收入9427.62亿元，YoY+6.8%，归母净利润3483.38亿元，YoY+10.3%。

加权平均净资产收益率为12.15%，YoY+0.20pct。

点评：盈利增速逐季提升，战略布局稳步推进。

2021年，工商银行营收同比增长6.8%至9427.62亿元，归母净利润同比增长10.3%至3483.38亿元，同比增速较1-3Q21分别变动-0.2、0.1pct，盈利增速自3Q21以来逐季提升，利润总量保持全球银行业首位。

拆分2021年业绩同比增速看，规模扩张、非息收入为主要贡献分项，分别拉动业绩增速15.9、5.3pct，营业费用拖累较1-3Q21小幅提升。

2021年，工商银行稳步推进“扬长、补短、固本、强基”四大布局。

具体看：1）扬长上，重点巩固机构、公司、结算、交易等业务优势；2）补短与协同上，重点推进个人金融、外汇业务、重点区域、城乡联动四大战略重点。

其中，个人金融业务方面，2021年末，个人客户总数突破7亿户，个人金融资产总量（AUM）近17万亿元，个人贷款同比增长11.7%至近8万亿元，个人存款同比增长7.2%至12.5万亿元，理财产品余额近2.6万亿元；3）固本上，重点夯实金融科技、金融创新，2021年金融科技投入259.87亿元，以科技强行赋能“数字工行（D-ICBC）”建设；4）强基上，重点提升全面风险管理能力、GBC联动效能、网点和人才队伍竞争力。

资产结构进一步优化，信贷占比升至60%。

2021年末，公司总资产较上年末增长5.5%至35.17万亿，增速较21Q3末下降0.3pct。

单季资产变化看，4Q总资产规模减少2266.83亿元，同比少增998.90亿元，主要受存放央行款项及同业资产拖累（二者合计减少7930.15亿元）；但4Q新增贷款2417.66亿，同比多增607.65亿，贷款增速季环比提升0.2pct至11.0%，体现了较强的信贷投放能力。

贷款占生息资产比重较上季度末提升1.2pct至60.0%，整体资产结构进一步优化。

对公信贷资源向低风险资产倾斜，零售信贷占比提升至38.4%。

信贷结构上，1）对公贷款全年新增1.09万亿，同比少增549.39亿，信贷资源重点向资产质量优异、逆周期属性较强的信贷领域集中，交运仓储邮政业、租赁及商务服务业、水利环境新增贷款占比居前，分别为32.7%、20.3%和19.4%，资产安全性进一步提高；2）零售信贷全年新增8295.02亿，同比多增978.47亿，零售信贷占比季环比提升0.4pct至38.4%，新增个贷主要集中在个人住房贷款和个人经营性贷款，新增占比分别为76.5%、21.8%。

负债结构大体稳定，零售存款占比升至47.9%。

2021年末，工商银行总负债、存款较上年末分别增长4.8%、4.9%，增速较21Q3末分别变动-0.4、0.2pct。

负债结构大体平稳，存款、应付债券、同业负债占比分别为86.4%、2.6%和11.0%。

存款结构上，零售存款、对公存款占比分别为47.9%、51.1%，零售存款占比较1H21提升0.4pct。

2021年末，活期存款占比49.6%，占比近年来大致稳于50%左右。