华安证券-朗新科技-300682-数字经济与双碳，售用电信息化龙头打开新空间-220331

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受益于数字经济和双碳，BC端双轮驱动开启高质量发展公司是国内最早开启电力信息化的企业之一，深耕多年成为能源数字化领军企业。

从行业来看：两网“十四五”期间信息化投入加大，投资比例最大的配用电侧存在千亿级市场空间。

从公司来看：公司积累了深厚的技术和平台运营能力，围绕售用电侧打造了成熟的B2B2C模式。

2017-2021年，营收从8亿元增长至46亿元，归母净利润从1.4亿元增长至8.5亿元，C端业务营收占比达22%。

我们认为，电力信息化将持续受益于双碳与数字经济，公司积累深厚，商业模式成熟，有望把握机遇趁势而起。

B端业务稳定成长，多点布局探索能源信息化新方向B端是公司的基本盘，营收占比超过50%，具体来看，1）用电服务：电力营销系统是公司B端的主要业务之一。

向未来看，一方面，电力营销项目需求持续稳定，公司40%市场份额有望进一步提高；另一方面，营销2.0系统升级替换总规模达70亿元，具备长期发展空间。

2）综合能源及数字新基建：公司中台能力雄厚在产业链上多点开花进行卡位布局，研发出燃气信息化系统等一系列能源数字化系统服务。

我们认为，当未来细分领域迎来广泛需求时，公司目前的卡位布局将带来新的增长曲线。

C端运营服务协同发展，有望成为公司业绩爆发点近三年公司C端业务营收呈现高速增长的态势。

一方面，公司已形成成熟的水电燃等生活缴费业务服务，20年累计服务用户数超3亿户，日活跃用户超1000万户，总营收约4.5亿元；另一方面，公司抓住机遇，拓展充电桩、光伏云平台等新运营场景，21年累计接入充电桩运营商超400家，聚合充电总量近5.6亿度，较20年增长近8倍。

我们认为，考虑到聚合平台的天然优势和高速涌入的新能车充电需求，充电桩运营发展潜力巨大。

投资建议我们预计公司2022-2024年分别实现收入59/74/91亿元，同比增长27%/26%/24%；实现归母净利润11/15/20亿元，同比增长30%/35%/33%，首次覆盖，给予“买入”评级。