长安期货-白糖月报：消费提振VS进口压力，糖价重心震荡上移-210727

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观点：榨季结束后产量基本确定，正值消费旺季7-8月份食糖单月销量或继续维持同比增加状态，继续为期价提供支撑，国内工业库存高位的压力或因此有所缓解，同时，7-9月份为消费旺季纯去库存环节，叠加9月合约对应于新旧榨季更替时期，国产糖供应紧俏或中长期为糖价提供利好支撑。

对于进口糖等补充糖原来说，自6月份开始进口量或有小幅抬升，但受限于原糖价格高位、进口成本增加，进口量或小于预期。

整体来看，近期的交易逻辑主要围绕，消费强势以及工业库存同比增幅逐步降低提供的利多与基差低位与后期进口量抬升提供的利空之间博弈。

叠加技术面显示，价格重心不断上移，逐步形成三角收敛形态，但尚未突破5712一线的震荡区间上沿，预计糖价区间内偏强震荡为主，逢回调做多为较佳策略。

风险因素在于，天气炒作落空原糖大幅回落以及进口超预期增长。