华安证券-奥普特-688686-全年业绩符合预期，新能源下游需求激增-220331

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事件概况奥普特于3月29日发布2021年度报告。

2021年公司实现营业收入8.75亿元，同比增长36.21%；实现归母净利润3.03亿元，同比增长24.04%；扣非归母净利润2.62亿元，同比增长13.19%。

业绩表现符合预期，新能源高景气与新产品拉动营收收入端来看，公司2021年实现营业收入8.75亿元，同比增长36%。

主要原因系：1）机器视觉行业景气向上，近年来CAGR超过25%；2）深化行业应用，3C行业整体解决方案渗透率进一步上升，新能源行业营收增速达242%；3）公司积极推动自研零部件，相机及相关配件增速分别为96%和125%。

利润端来看，实现归母净利润3.03亿元，同比增长24%。

主要系：1）毛利率较低的新能源收入占比增加，导致公司整体毛利率水平下降；2）研发费用率和销售费用率分别同比提升2.45pct和3.77pct。

我们认为，一方面公司受益于下游新能源行业的高景气度；另一方面公司持续加大研发投入，推广自研零部件销售，长期来看公司业绩有望持续稳定增长并伴随着研发完成实现盈利改善。

有望持续受益于新能源高景气，加大研发保持核心竞争力分下游行业来看，2021年，公司3C行业收入5.2亿元，同比增长4%；新能源行业收入2.6亿元，同比增长242%，新能源收入占比已经接近30%，同时公司前五大客户中新进三个新能源行业客户。

向未来看，一方面，新能源行业景气度高，宁德时代、比亚迪、蜂巢、中航锂电等头部厂商据规划了大量的新增产能，对机器视觉的需求不断增加；另一方面，公司持续投入研发，相关产品和解决方案逐渐成熟，有望持续受益。

从研发投入来看，2021年公司研发投入1.37亿元，同比增长79%，研发费用率提升2.45pct；研发人员新增166人；新获得发明专利9项、实用新型专利64项、软件著作权21项。

我们认为，短期公司有望持续受益于新能源行业的高景气度；长期较大的力度的研发投入将助力公司保持竞争优势，持续把握住机遇，扩展至其他行业应用。