中信证券-医药行业中医药行业子板块重大事项点评：“十四五”中医药发展规划出台，大力支持中医药产业传承创新发展-220331

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从大方向上看，《十四五中医药发展规划》（简称“规划”）是由国务院直接印发的，而《十三五中医药发展规划》则是由中医药管理局印发的，代表了政府对当前中医药改革的决心与力度。

同时规划对多个中医药发展指标给出了明确的指引，希望到2025年，中医药健康服务能力明显增强，中医药高质量发展政策和体系进一步完善，中医药振兴发展取得积极成效，在健康中国建设中的独特优势得到充分发挥。

中医药为中华历史文化的瑰宝，“守正创新，传承发展”是行业未来发展方向，我们判断中医药板块将持续受益于政策推动、创新研发以及消费升级。

▍从产品供给侧看：规划主张改革完善中药注册管理，多维度鼓励中医药创新。

一是改革调整中药注册分类。

将“安全、有效、质量可控”的药品基本要求与中医药传承创新的理论体系和实践特点有机结合，开辟具有中医药特色的注册申报路径。

二是构建“三结合”的审评证据体系。

充分利用数据科学等现代技术手段，建立中医药理论、人用经验、临床试验相结合的中药注册审评证据体系。

三是促进古代经典名方向中药新药转化。

建立与古代经典名方中药复方制剂特点相适应的审评模式，成立古代经典名方中药复方制剂专家审评委员会，实施简化审批。

我们判断，基于以上三方面改革，创新中药审批有望得以提速，为研发能力强的中药企业提供更多业绩新增量。

▍从医院供给侧看：规划提出建设优质高效中医药服务体系。

①做强龙头中医医院：将全国高水平中医医院作为输出医院，推进国家区域医疗中心建设项目，在优质中医药资源短缺或患者转外就医多的省份设置分中心、分支机构，促进优质中医医疗资源扩容和均衡布局；②做优骨干中医医院。

加强各级各类中医医院建设，建设一批中医特色重点医院。

提升地市级中医医院综合服务能力。

支持中医医院牵头组建医疗联合体；③做实基层中医药服务网络。

实施基层中医药服务能力提升工程“十四五”行动计划，实施名医堂工程，打造一批名医团队运营的精品中医机构。

鼓励有条件的中医诊所组建家庭医生团队开展签约服务。

推动中医门诊部和诊所提升管理水平；④健全其他医疗机构中医药科室。

强化综合医院、专科医院和妇幼保健机构中医临床科室、中药房建设，有条件的二级以上公立综合医院设立中医病区和中医综合治疗区。

鼓励社会办医疗机构设置中医药科室。

▍需求端角度：规划将完善中医药价格和医保政策。

医疗机构炮制使用的中药饮片、中药制剂实行自主定价，符合条件的按程序纳入基本医保范围。

改善市场竞争环境，引导形成以质量为导向的中药饮片市场价格机制。

将符合条件的中医服务和中药按程序纳入基本医保范围。

探索符合中医药特点的医保支付方式，遴选和发布中医优势病种，鼓励实行中西医同病同效同价。

一般中医诊疗项目可继续按项目付费。

继续深化中医药参与按床日付费、按人头付费等研究。

支持保险公司、中医药机构合作开展健康管理服务，鼓励商业保险机构开发中医治未病等保险产品。

▍从人才端角度：规划提出持续加大中医药人才储备。

具体从三方面做：①深化中医药院校教育改革。

强化中医思维培养，建立早跟师、早临床学习制度，将师承教育贯穿临床实践教学全过程。

加大对省（部）局共建中医药院校改革发展的支持力度，推动建设100个左右中医药类一流本科专业建设点；②强化中医药特色人才队伍建设。

实施中医药特色人才培养工程（岐黄工程）。

打造岐黄学者品牌，持续开展岐黄学者培养、全国中医临床优秀人才研修等项目，做强领军人才、优秀人才、骨干人才梯次衔接的高层次人才队伍；③完善落实西医学习中医制度。

开展九年制中西医结合教育试点。

增加临床医学类专业中医药课程学时，将中医药课程列为本科临床医学类专业必修课和毕业实习内容，在临床类别医师资格考试中增加中医知识。

加强中西医结合学科建设，培育一批中西医结合多学科交叉创新团队。

实施西医学习中医人才专项，培养一批中西医结合人才。

▍国际化角度：规划将持续鼓励扩大中医药国际贸易。

大力发展中医药服务贸易，高质量建设国家中医药服务出口基地。

推动中医药海外本土化发展，促进产业协作和国际贸易。

鼓励发展“互联网+中医药贸易”。

逐步完善中医药“走出去”相关措施，开展中医药海外市场政策研究，助力中医药企业“走出去”。

推动中药类产品海外注册和应用，部分中医药企业将具备产品出海新增量逻辑。

▍风险因素：中医药行业政策支持不及预期；终端销售不及预期；消费升级低预期。

▍投资策略。

中医药为中华历史文化的瑰宝，“守正创新，传承发展”是行业未来发展方向，我们判断中医药板块将持续受益于政策推动、创新研发以及消费升级。

在当下投资节点，建议从五大维度去选择标的：①具备极强护城河、产品品牌壁垒高的龙头企业，例如云南白药、片仔癀等企业；②业绩增长的持续性与估值相匹配：建议关注受益于配方颗粒新国标改革后放量的华润三九、中国中药（H）、红日药业；主营产品具备定价权、叠加涨价逻辑的羚锐制药、太极集团、昆药集团；③管理层改善逻辑：建议关注同仁堂、广誉远等；④中药创新药增量逻辑：建议关注以岭药业、康缘药业；⑤中医服务提供商：建议关注固生堂，新中医诊疗龙头，OMO模式全国布局持续推进，建议关注浙江震元。